【导读】汇丰制造业PMI初值49.2，创12个月新低。经济之声《央广财经评论》本期观点：清算6月1日起将放开，银联12年垄断即将终结。

　　央广网财经北京4月23日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，汇丰今天公布，4月中国制造业采购经理人指数PMI初值降到49.2，连续第二个月位于荣枯线下方，而且是一年以来的最低水准。经济之声特约评论员、国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆做出解读。

　　经济之声：今天公布的4月汇丰制造业PMI初值49.2这个初值出乎您的意料吗？

　　吴庆：这个数值略微超出预期，我们预测它是下行的，但是这样的连续下行而且下行的幅度超出预期的。

　　经济之声：原因主要来自哪些方面？

　　吴庆：主要是我们的总需求。如果我们把总需求分成三个部分，那么就是所谓的三架马车。在这个三架马车里面消费和进出口基本上维持稳定，现在拉动总需求下行的主要因素就是投资。这季度国家统计局公布的数字来看，需求下降非常快，特别是房地产投资，增速只相当于去年的一半，这是一个相当大下行的速度。

　　个人认为房地产投资下降的趋势还要继续维持。而且下降的幅度可能会更大，因为我们也是从一系列公布的数字来看，我们的房地产现在根本还没有开始去杠杆，房地产开发的投资，1.66万亿还是超过房地产整个的销售收入1.2万亿，如果真的要去库存，这两个数字要倒转过来。

　　经济之声：这是您对目前数据原因的分析，因为目前我们看到我们的政策在稳增长中更多的是在缩减供给端，那未来我们会不会在需求上发力？

　　吴庆：两方都要发力。需求方面，比如央行从去年年底开始了走向宽松的举措，一边降准、一边降息两件事情交替地做。我曾经讲过，在2015年货币政策的趋势就是这两件事情持续地做，但是这种做的幅度，它只是疗伤，它并不是根本治病。真正要治病还要从微观层面上做不少的事情，这就涉及到这个供给方。供给方面，有些过剩产能的行业是行当多，必须经过重组，有些产能得退出市场，或者必须要通过兼并重组让它们组合起来发挥更有效率，更高效率。另外大众创业、万众创新是我们在2015年看到非常积极的信号。中国经济新的增长点加速出现了。2015年一季度我们感觉到中国经济转型可能正在加速。

　　经济之声：我们有没有可能出现新一轮地产的政策？固定资产投资起到了很重要的一个托底的作用，再这样的作用之下，肯定会下行，未来的政策您是怎么判断的？

　　吴庆：投资方面，房地产领域过去不少用于调控房地产市场的非常规政策，仅仅是为了抑制当时的一时的房地产过热的政策是会取消的。另一方面政府为了维护房地产投资，采取鼓励积极支持这种政策，可能会让这个房地产市场走向，像美国的当时次贷一些产品一样，房地产过热，把泡沫造的过大。但两个领域增量普遍会弥补房地产投资，一方面基础设施的投资，另一方面新兴产业。

　　新兴产业的出现，也会带来投资加速。新兴产业怎么样为经济增长作出贡献？长远地说，它是靠产出为经济增长作出贡献，但是短期来说，这些新兴产业的投资，特别是初期的投入有可能是非常的大。这部分投资会支撑短期的经济增长，另一方面进出口数据大家觉得非常的可怕，进出口降低12%、14%这样的水平，这种12、14的降低它是一种金额的降低，它并不代表进出口的实物量的降低。大宗商品，石油价格我们跟去年同期相比的话只相当于一半，实际上我们进口的石油的数量增长了7%，但是用金额来计算的话，竟然下跌了4%，这种情况在大宗商品里相当普遍，我们做了一个大致的估算，就是一季度的下跌，特别是单月份的数字，下跌的幅度主要是由价格造成的，如果扣除价格因素，我们进出口实际上是稳定是正数的增长的。

　　经济之声：现在地产长期来看，认为人口的拐点过了，那中期来看，库存还没有消掉，短期政策可能偏暖，那能不能扭转，还是容忍它的下降，还是要抑制它的下降，要以什么样的态度？

　　吴庆：大的方面来要容忍它下降，容忍它去库存，这个去库存的过程可能会长达一年，甚至在某些地方一年以上也是有可能的，但是趁着这个机会，趁着地产去库存的机会，我们可以取消掉一些我们当年为了抑制市场泡沫来做的那些规定。比如说主要有居住年限的买房，后者有当地户口才能买房，这种都应该去除，这样会让去库存的过程更快一点，但是从长远来讲，我们不要希望房地产市场的增长，成为中国经济增长的主要的支柱的这种动力特别是不可能像过去10多年一样，房地产开发非常高时间以来提供增长，那个时代已经过去了。

　　经济之声：从6月1号开始，放开，银联12年它的垄断结束了，您觉得清算角度放开，对于金融市场的影响是什么样的逻辑？

　　吴庆：清算的放开对于金融市场的影响，金融改革，金融领域的变化都是一个很大的促进。所谓的互联网金融，从支付清算领域开始突破的比如说支付宝，就是阿里有了支付宝以后，它才在这个互联网金融领域扎下了深深一个根，而且这个是一个很难受到挑战一个根基。所以我认为这次的放开，它是一个新兴庞大的产业。

　　经济之声：那它影响最大的是哪个领域，是影响了银联还是影响银行？

　　吴庆：都会影响，直接影响最大的银行业。但是银行业里面直接受到影响最多的可能是银联，而且这个影响不完全是负面。银联国际化会更加顺利更加强有力，能够获得更多的机会参与国际市场，能够更好的进入到未来世界的货币支付清算体系里。