【导读】三季报业绩“晴转阴”，中小公司“遇冷”。

　　央广网财经北京10月15日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，三季报披露大戏开唱不久，便已有多家公司集中发布业绩修正公告。据统计，截至昨天，两市已有63家上市公司进行了业绩预告修正，发生业绩变脸的公司达到29家。这其中绝大多数公司是从原来的预喜，变为预减、预亏或调低预增幅度等悲观预期。经济之声特约评论员、东方汇金期货金融产品事业部总经理柳瑾对此做详细分析。

　　经济之声：三季报业绩“晴转阴”，部分公司业绩遭遇“寒流”。这是否出乎您的意料？

　　柳瑾：上一期节目当中谈到上市公司业绩纷纷预喜的时候，我是比较意外的，因为整体上三季度宏观经济形势和各行业的经济形势都不乐观，但大部分的预报都是市场表现偏好。我觉得现在的“变脸”反而是恢复到正常状态的情况。

　　经济之声：尽管大多数公司业绩集中在10月末才见分晓，但从近期频繁披露的业绩预告修正公告来看，29家发生业绩变脸的公司中，有15家预减、3家预亏、1家续盈，还有2家公司缩小了业绩增幅，下调业绩预期的公司占比七成，业绩变化趋于悲观。从各家公司披露的变脸原因看，所在市场未见好转、行业竞争加剧、成本费用增长，成为导致业绩低于预期的重要原因。中小公司业绩的“遇冷”的原因，您如何评论？

　　柳瑾：主要是四个方面的原因，造成现在中小企业业绩变脸的情况。除了上述三大原因之外，可能还有一个会计准则修改的原因。首先先说行业低迷的情况。联创节能将业绩预期下调至预减40%到70%，现在这个公司的公报声称是因为行业竞争加剧，影响到公司的盈利能力。

　　另外，凯恩股份对业绩修正的时候表示，现在整个市场竞争非常激烈，部分产品的价格下降幅度较大，所以导致它的毛利率下降，净利润与上年同期相比变动幅度为-10%至20%，下调业绩同比下降10%-40%。

　　还有一个与会计制度变化有关的公司例子，就是景兴纸业。由于财政部对长期股权处理方法的修订，新准则从今年的7月1号开始执行，所以景兴纸业只能调减自己的投资收益，大概是2600万元，导致三季报下降40%到60%。

　　经济之声：在业绩变脸的公司中，中小板及创业板公司占据绝大多数。尽管这些公司在二级市场上表现抢眼，但是从目前披露的业绩预告看，其三季报业绩尚难对股价形成有力支撑。事实上，中小板和创业板公司前三季度的盈利状况并不十分突出。已经披露三季度预告的1026家中小板及创业板公司中，仅有半数预计业绩将出现同比增长或扭亏。尽管中小公司素以高成长性著称，但是整体来看，在披露预告的中小板及创业板公司中，只有约三成公司预增幅度超过30%。这种情况会不会对着三季报的披露而逐渐扩大？

　　柳瑾：很有这个可能。首先从三季度的宏观形势来看，之前7、8、9三个月份的整体数据，包括PMI，包括汇丰中小企业PMI，包括发电量等相关的数据都显示整个宏观经济的环境是持续低迷的。此外，从微观层面来分析，行业竞争加剧，销售成本增加，再加上现在大部分中小企业的整个业绩很多都是一个概念和题材，很少有真实业绩支撑的，因此在这样一个大背景和微观小背景下，整体上我们认为整个三季度继续出现更多变脸的公司是有可能的。

　　经济之声：目前两市总市值低于25亿元的公司共有251家，中小板和创业板公司占据过半席位。但从今年的表现看，中小板和创业板的高成长“光环”已经有所褪色。有观点认为，由于市值较低，小市值公司未来成长的想象空间较大。但当前小市值个股的炒作较为狂热，已经积聚了一定风险，部分公司股价表现已经透支了未来的成长性。随着三季报的披露，具有一定业绩支撑的公司将具有更稳健的发展前景。您是否赞同？

　　柳瑾：没错，这几乎是一定的，因为从整体来看，其实大家都明白，现在做周期股和大盘股几乎已经没什么机会了，现在基本上主要的资金都开始炒作中小盘的股票，还有创业板的股票，但这里面有很多股票没有坚实的业绩支撑，很多是概念和题材，甚至有很多股票透支了它的增长潜力，这样的股票如果概念一旦落空，马上就会出现大幅度的下跌。相对来说，有真实的业绩支撑，或者说至少有订单或者明确政策支持等实质基本面预期的公司，才会有更好的成长性。

　　经济之声：随着大盘好转，小市值公司股价也迎来狂欢盛宴。但从当前业绩预告表现看，不少小市值公司仍缺少业绩支撑，股价则相对透支了未来的成长性。创业板指数从585点到1580点涨幅近3倍，泡沫巨大到股民忽视每股收益亏损甚至是负数都不在乎股价达到几十元，一切围着题材投机，赚快钱的心态非常明显，这种不理智，最终将被长期投资持有蓝筹股所击溃，您认为这种观点有没有道理？

　　柳瑾：整体上来说，这种思路是没有问题的，但实际上放到我们A股现在这个阶段来看，不能完全这么说。现在中国发展的阶段主要是面临结构转型，很多将转未转过来的行业和公司其实都是一个题材，一个概念，如果完全不投概念的话，那就没什么机会了。但反过来说，一味投这种空幻的概念，没有真实的业绩支撑，没有真实的政策预期，没有一些比较明确的订单之类的东西，这也是不合理的。