【导读】美国非农就业数据强劲，道指冲上17000点，再创历史新高。

　　央广网财经7月4日消息据经济之声《央广财经评论》报道，昨天夜里，对于美国股市来说又是一个具有里程碑式的日子。最新公布的美国6月份非农就业数据远远好于市场预期，美股顺势高开，道指开盘后不久即冲至17054.39点，首次站上17000点大关。

　　与美股对应的是A股上证指数始终还在2000点附近羞涩地徘徊，中国股民不禁发问， 金融危机之后，美股与Ａ股为何走出相反的走势？我们的牛市何时能够到来？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对此发表评论。

　　数据显示，昨晚美国公布的6月非农就业人数大增28.8万人，远优于5月修正后的增22.4万人；6月失业率为6.1%，创2008年9月以来最低水平。受此利好数据的带动，美股全线收高，道指更是首次站上17000点大关，再创历史新高。董所长，金融危机之后，美国股市一直走出了单边的牛市行情，而最近宏观基本面的一系列数字，似乎在支持着美股走牛的基础。美股走牛的真正原因是什么？

　　董登新：美国市场的走势有它自身的特点和规律，有两个方面因素可以解释美股的牛市，一方面是在金融危机之后，美国的量化宽松政策确实取得了一定刺激和经济复苏的作用，美国在2009年年中就慢慢走出来金融危机的低谷，失业率平缓下降，经济增长率相对平稳；另外一方面，从技术层面来看，美国股市的规律性有很强的特征，在过去十多年的美国牛市中，三年牛市当中每年流失的周期大约就是5年到6年，每一轮牛市的峰值比前一轮牛市的峰值涨幅大概高出20%，由可以判断，目前美国的股市确实是“牛尾巴”， 1万7千点差不多接近了牛市的末端或者是牛市终结的时候。

　　反观国内Ａ股市场，除创业板在去年走出一波独立性行情外，沪深主板市场长久以来一直在低位徘徊，为何我国Ａ股市场总是这么淡定呢？

　　董登新： A股市场的走势和美国相反也是有两大因素，从基本面上看，中国经济在2007年总量扩张的高点之后进入到新的拐点，在金融危机之后4万亿的救市计划以及后续的刺激作用不大，总量的扩张已经到了尽头，工业产能全面过剩，伴随着资本过剩，货币的过度增发带来流动性泛滥下的一些泡沫现象都会出现，比如房地产泡沫。从宏观基本面来看，它迫使我们经济要做转型升级，经济换挡，宏观面不乐观。从技术面来看，中国的熊市一般都是5到7年，从2007年底算起的话，现在经历了大约6年半的熊市，也就是说熊市也基本上到了尽头，美国的牛市结束的时候也许是中国的牛市的开始。

　　A股股民都在期盼着牛市早一点到来，我们的市场已经下跌了7年，很多技术分析人士认为A股的牛市已经为时不远，甚至指日可待了。A股真正需要哪些必备条件呢？

　　董登新：一方面有赖于基本面的转变，中国从中央到地方都意识到了目前经济换挡的必要性，在经济转型产业升级的大是大非的问题上已经形成了共识，这将是牛市很重要的一个支撑。另外一方面，资本市场的改革在最近这两三年力度非常大，尤其是明确了向注册制推进，在这个前提里不断完善退市制度、新股发行体制。资本市场的改革和基本面转换都会支撑未来的市场，在不久的时间就会有不错的表现。我认为下半年中国的市场应该能够走出来在底部盘整的阴影，这是一个大概率事件。目前市场已经看到迹象，以很大的努力慢慢走出底部。