【导读】部分投资者向证监会递交举报信，怀疑*ST长油恶意退市。经济之声评论：杜绝恶意退市，先要信息透明。

　　央广网财经北京4月14日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，股市的监管机制越来越完善，退市制度也逐渐显示出了效力。*ST长油，成为第一家退市的央企。

　　在投资者和媒体在积极讨论*ST长油退市的积极意义时，部分投资者代表向中国证监会递交举报信，怀疑*ST长油恶意退市，请求彻查真相。

　　此前，围绕*ST长油一直存在争议，有股东认为，*ST长油本可通过正常盈利实现摘星脱帽而复牌，但却进行大额减值计提，刻意增加亏损，有“恶意退市”之嫌。

　　资料显示，*ST长油2013年资产减值和计提的预计负债合计超过46亿元，但是2004年至今10年资产减值总和只有926万元，2010年到2012年的三年内资产减值总和只有98万元，而且这三年亏损总额不超过20亿元。

　　也就是说，*ST长油在退市前夕，业绩已经出现了明显的好转，此时退市，难免被认为是甩包袱。

　　不过，从*ST长油上市以来的17年来看，多数年份都在亏损中度过。在2013年继续巨亏59亿元后，市场对*ST长油退市的预期已十分强烈。

　　退市，对于企业来说，*ST长油退市可能成为一种警示，对于投资者来说，这也是一种教训。有不少股民看中长油的央企身份，赶在去年暂停上市前大举买入，赌的就是可能的重组和扭亏为盈。但是，在市场机制完善之前，这种投机行为的风险显然是很大的。

　　证监会上市部主任欧阳泽华此前接受记者采访时曾表示，今年将完善制度安排，支持公司根据自身发展战略自愿选择主动退市。那么，监管层应如何把握主动退市和恶意退市的界限？*ST长油事件提了一个醒。

　　那么，到底提醒了谁呢？我觉得，上市公司、投资者和监管部门，都能够从*ST长油退市中，学习到不少宝贵经验。

　　经济之声特约评论员、知名财经专栏作家叶檀对此评论。

　　经济之声：*ST长油上市以来的经营形势一直不好，但是最近几年，公司的盈利状况似乎有所好转；同时投资者们争议的焦点是，2010年公司是否亏损。如果亏损，就满足连续四年亏损的退市条件，如果盈利，则不满足。那么，从目前人们争论的各种问题，您觉得这些质疑有没有道理？*ST长油是否存在恶意退市的可能性？

　　叶檀：这些质疑有一定的道理，但是不能改变它即将退市的命运，我们知道其实在ST长油它有两个年份比较敏感的，第一是2010年，当时它从盈利转向了亏损。第二个是2013年的年报，它也是大幅计提导致它巨亏，如此一来的话4年它就满足了退市的条件。那么如果投资者要主张自己的权利，他可以到上交所到证监会举报，或者是通过一些行政会议的方式来主张自己的权利，但是由于ST长油它确实已经满足了这个要退市的客观的刚性的条件，所以在这些结论得出之前它的退市确实是不可避免的。

　　经济之声：退市是不可避免的，也满足退市的刚性条件，但是大家还在关心，这个*ST长油它有没有可能存在恶意退市这样的一种可能性呢？

　　叶檀：所谓的恶意退市我们来看主要是两点，第一点是造假上市之后圈了钱然后就走了。第二我们看到如果它这个连年的大规模的圈钱，融资和再融资，然后退市，这个我们可以称之为恶意退市。那么在ST长油这个央企这样的情况通常不会发生，因为它在退市的过程当中，利益不会到个人手上，那么它会经过融资的方式到了这个企业，但是这个企业事实上它是一个财富耗散的企业，它的上市就是一个的悲剧，从这家企业上市以来基本上它的业绩非常的糟糕，而且2008年的前后在市场转折点它的预判是非常的错误的，越是市场低迷的时候它越是扩张，我们即使假设这家企业它通过一些财会的处理手段避免了退市，但是这家企业的价值同样是不高的。

　　经济之声：*ST长油退市，一方面警示了上市公司，如果业绩太差，真的会被淘汰，即便是央企也不会例外；对于投资者来说，在暂停上市之前大举买入，赌股票将来会重组。这种投资心态也存在问题。通过这次退市，投资者应该从中汲取那些经验教训？

　　叶檀：针对投资者来说确实是他观念要改变，对于投资者是一个的巨大的打击，因为我们以前的A股市场基本上很少就退市的上市公司，它通过重组之后借壳或者借壳或者重生，凤凰涅盘，乌鸡变凤凰的事情比比皆是，所以在A股市场经常我们看到有重组股之王或者法人股之王，各种各样的之王层出不穷，就是因为我们的A股市场它其实是缺乏刚性的退市机制，那么从ST长油它是一个非常典型的案例，就是央企大型的央企也会因此业绩糟糕而退市，那么其他的那些普通的上市公司可想而知，未来炒作ST股炒作其他股，我想这个的风潮应该告一段落了。

　　经济之声：确实像您说的A股市场之前长期面临着退市的难题，也是出现了不少的股市不死鸟，现在*ST长油这样的央企退市，肯定有进步意义。随着市场机制的不断完善，证监会相关负责人也提出，要完善制度，允许上市公司主动退市。但是这就带来一种风险，股民们所担心的"恶意退市"的风险会增大，从监管角度来讲，如何厘清恶意退市的边界？

　　叶檀：我想所谓恶意退市就是它在上市的时候它就有圈钱的意图，这分成两个方面，第一个方面是为国企解困，第二个方面是为一些民企上市就是为了圈钱，然后业绩变脸，借此退市圈钱走人，那么面对这样的情况，事实上是有在一个初级市场是有可能发生的，那么面对这样的情况，我想最好办法是建立投资者保护基金，只有你业绩稳健发展，然后你保证你的信息是公开透明，彻底向投资者公开的情况下，那么你才可以逐渐收回你的这部分基金，否则的话这部分基金应该最后赔偿给投资者。

　　经济之声：在投资者的质疑中，值得关注的一点是，*ST长油所公布的信息并不全面，而投资者又只能从公开渠道获取信息。信息的不对等让投资者在判断走势时处于劣势，在这种情况下，如何完善信息公开制度，保护投资者的权益？

　　叶檀：确实这个信息公开是一个非常难的问题，那么在A股市场上首先要，我想对于A股市场来说，它首先是要建一个的中介机构的惩戒的机制，然后进行严厉的惩戒之后，中介机构会有所畏惧。第二是对于造假造势的这些上市公司的高管，这些责任人严惩不贷，那么有了这些机制，有了对于投资者的保护之后，这些造假上市的或者这些造假的上市公司老总他会有所畏惧，我想在现阶段惩戒恐怕是一个最好的方法。