央广网财经北京4月8日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，今天，央行在公开市场开展630亿元正回购操作，较上周四缩量三成。其中14天正回购470亿，28天正回购160亿，14天正回购利率持平于3.80%。

　　数据显示，本周公开市场到期资金量为2320亿，是上周的2倍之多，但四月也面临财政存款上缴等不利资金面因素。在此背景下，央行正回购力度较此前温和，也在市场预期之中。受基本面恶化的影响，接下来央行公开市场二季度的操作是否将趋于温和？

　　经济之声特约评论员林耘认为，温和会成为一个关健词。从本周操作来看，央行周二启动了630亿正回购，分为两个档期，其中470亿是14天的。央行目前的做法保持了一种温和的状态，只要市场上基本的资金成本在可控的范围之内，央行并没有过多的动作，但是央行也没有用过于宽松的策略来应对。另外，央行现在调控市场的手段比以往更多了，除了正回购、逆回购等等，央行还可以通过尝试借贷便利来注入流动性，对特定的金融机构加以扶持，所以目前央行的策略偏稳健，不会让市场过度宽松，也不会因缺乏资金造成市场资金成本的过大波动。

　　有评论认为，前瞻地看，由于经济基本面趋弱以及人民币大幅贬值，外汇占款面临下降的风险，财政存款上缴对二季度初的流动性将构成一定压力，由于央行无意维持此前异常宽松的资金面，因此，最为宽松的时期已经过去。

　　对此，林耘认为，最波动的时期已经过去，但是最为宽松的时期是不是已经过去，还不好判断。从改革和稳增长的需要来看，央行存在进一步释放流动性的可能，但是最紧的时候已经过去。

　　关于货币政策是否会发生变化，有观点认为，央行将维持中性的货币政策和信贷政策，但可能进行微调以支持稳增长措施。央行可能在更长的时期内将银行间利率维持在较低水平，这有利于稳定最终借款人的融资成本。但是，也有观点认为，货币政策会适度放宽。下调存款准备金率的可能性是存在的。考虑到在投资需求下降的条件下，市场对资金的需求也会有所回落，二季度的资金面应该不会过于紧张，下调存款准备金率的时间点可能还会延后。因此，货币政策的适度宽松将主要体现在央行的公开市场操作上。

　　林耘表示，现在大家关注度比较高的微调是存准率的降低，目前央行所采用的存准率确实非常高，存在调低的可能，但是央行也不会轻易调整存准率，因为央行目前还有几个目标要完成，包括通过偏紧的资金状态迫使商业银行调整负债结构、资产结构，而且从去年以来对影子银行的心理还在延续，所以央行不会过于急迫的，通过降成本的方式给市场注入过多的流动性。此外，如果说3月底4月初国外普遍调升了对中国经济的判断，主要是预判政策会松动，另外会觉得股市有机会，这也意味着海外的资金会流入，不利于央行在这个时点降低存准率。

　　林耘认为，央行更多的考虑是维持市场资金成本的稳定。他建议，如果要动，不如动作大一点，在CPI的企稳并且比较低的背景下，要动就肯定得动利率，这有可能是比降存准率更为有效的做法，因为它带来的变化是让利率水平降下来，让跨境的套利机会减少。

　　上个月的国务院常务会议指出，要努力保持经济运行处在合理区间。来自中国证券报的消息说，为保证全年经济社会发展主要预期目标的顺利实现，从4月开始，一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台。专家和分析人士指出，从稳增长措施的方式来看，仍将以投资为主，范围主要是保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业、城市雾霾治理、地下管网改造、给排水设施建设、城市地铁、轨道交通等。这是否意味着稳增长仍然需要投资发力？

　　林耘说，从稳增长来讲，投资是政府手里最后的大牌，也是可控度最高的一张牌。林耘认为，政府这次在动用投资做为稳增长的工具的时候不是一个简单的做法，而是配合最近的改革目标，有重点的推进，跟以往有所不同，比如说保障房、棚户区改造、铁路建设等等。另外，降税也是政府的一个做法。上周国务院常务办公会议，给小微企业降税，把规模的上限做了上移，这个受益面比较大，同时能够起到鼓励创业和带来就业的效果。

　　林耘表示，其他的两架马车我们也会充分利用，正如总理所强调的，通过改革来拉动投资、促进消费、改善民生，这是一个大的宗旨，也是所有政策的核心。不是简单的用投资来稳定增长，而是用改革来带动经济的企稳和民生状况的改善。