【导读】“允许非国有资本参股国有资本投资项目”消息一经公布，美国市场最大的中国交易所交易基金(ETF)暴涨4.4%。经济之声评论：是否预示着A股市场新一轮牛市的到来？

　　央广网财经北京11月18日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，上周五《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》发布，允许非国有资本参股国有资本投资项目，针对《决定》披露的最新经济改革措施，尽管A股和H股市场已经收盘，但并不妨碍美股投资者闻风而动。美国市场最大的中国交易所交易基金(ETF)周五暴涨4.4%，追踪55只顶尖中概股的彭博中美指数也大涨3.5%。

　　经济之声特约评论员、银河期货宏观经济研究员赵先卫发表评论。

　　赵先卫：我觉得这个的确是受到了这次改革《决定》这样一个影响。毫无疑问，我们从整个改革，包括涉及到的各方面来看，对于下一步中国制度改革所带来的红利，应该说整个海外投资者认为我们的改革前景的余地还是比较大的。

　　如果以个股表现情况来看，ETF前十大重仓股均为H股或者红筹股。截至上周五收盘，ETF持有的25只股票中表现最好的前五名依次是中信证券H股、人保集团H股、民生银行H股、中国太保H股和中国平安H股，清一色都是金融股。金融股的优异表现说明了什么？

　　赵先卫：在这次《决定》里，尤其是关于金融层面的改革，特别强调了人民币汇率化以及内地市场化的改革，同时也强调了要加大直接融资的规模，而且我们整个未来发行是注册制。这一系列改革对于整个金融板块，尤其是券商和保险，它们未来市场的前景预计是比较大的。实际上对于整个中国经济进入后工业化时代而言，我们要解决以前的一系列比如说产能过剩，包括杠杆化的过程，后期还是要依靠金融的力量，除了传统的银行业之外，可能更多的是医疗、券商以及保险力量的扩大。从这方面讲，刚才提到的，金融板块前5名除了民生银行一只银行股之外，其他的全部都是券商和保险股，也反应了市场对于未来改革过程当中金融板块的预期。

　　这种现象包括ETF的大涨已经不是第一次出现了。2008年十七届三中全会后，这只ETF也是飙涨至23.5%，之后经过短暂调整，A股大盘在近一年时间内疯狂反弹96%。现在，面对十八届三中全会后的改革预期，ETF再次上涨，是否预示着A股市场新一轮牛市的到来？

　　赵先卫：新一轮的牛市是否到来，这次可能和2008年还是有一点点差别。但是从短期来看，市场上涨的力量还是比较足的。2008年我们出台了一个改革的方案，但是2008年的改革方案和现在刚出的改革方案最大区别有两点。

　　第一，2008年出台改革方案时，我们的货币政策和财政政策都是宽松的，也就是说给市场提供了很好的重组的资金。但是对于这一次而言，从央行的整个表态，包括目前整个银行间货币市场利率来看，还是相对偏紧的，也就是说这个资金面和2008年不一样。

　　第二，这次的改革，包括这次《决定》，实际上是下一步激发整个中国实体经济，激发整个社会全要素生产率的提高，这个可能更着眼于长远。

   所以是否能带来一轮牛市，从资金层面，目前我们可能稍微谨慎一些。但是无论如何改革，肯定在下一步是激发整个中国经济增长的活力，对于市场而言，考虑到整个未来阶段货币政策方面的原因，我们倾向于未来市场出现结构性的机会可能更多一点。