【导读】证监会主席肖钢表示：盘活资本市场全局，壮大机构的竞争能力是下一个迫切问题。经济之声评论：资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向。

　　央广网财经北京11月22日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，从健全多层次资本市场体系，到推进股票发行注册制改革，从发展并规范债券市场，到推动资本市场双向开放，十八届三中全会为未来资本市场顶层设计指明方向。为实现上述目标，证监会主席肖钢日前表示，资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向。在谈及资本市场的双向开放等话题时，他说，下一步应该研究怎么样壮大机构的竞争能力问题，的确是一个很迫切的问题。

　　经济之声特约评论员、申银万国证券研究所首席分析师桂浩明对此作出评论。

　　桂浩明指出，现在讲到股市，大家都会提到前几年超常规发展机构投资者，大家都在研究机构投资者在市场中发挥了什么作用？因为在海外市场当中，市场的运行主要是机构投资者推动的，或者说他们在定价能力上，明显处于一个能够驾驭市场的这样一种能耐。反观国内，机构投资者虽然规模也不算太小，但总体上还没有真正成为市场运行的主角，投资者没有看到机构投资者在当中发挥他应有的作用。所以，要让市场活跃起来，要让市场成熟起来，首先的前提调整就是要让机构投资者成熟起来。

　　桂浩明表示，机构的作用体现在三个方面。首先，机构作为市场运行当中持有最多资金的管理者，这首先就反映出它能够准确的引导市场资金，顺应市场运行的规律，能够把握住大势，如果机构不能把握住大势的话，让其他投资者把握大势就会很难，就会出现市场不能理性运行的轨道。其次，要发挥它的有效定价作用，因为资本市场本身就是一个定价，什么股票、什么企业能卖什么价，机构投资者应该利用它们的研究等各方面的优势来发挥作用，而不是去追涨杀跌，不是去跟风。第三，实行资产优化配置资金，优化组合设置，也就是进行市场重组架构，机构投资者怎样能够在企业的资产收购兼并当中，发挥它作为大股东或者作为机构股东的重要作用，作为企业的政府，理性的行为予于推动支持，对企业有可能出现的一些非理性行为，或者不合理行为予于阻止，也就发挥机构股东在企业治理方面的作用，从而来影响到市场的发展。如果机构投资者在市场判断，在股票价格定位，在公司治理几方面的作用都能够充分发挥了，那么它在市场当中的影响也就获得了大大的提升，从而对整个市场的发展会做出更大的贡献。

　　桂浩明还认为，国际化程度应包含两个方面，第一，机构的行为要与国际机构接轨，这个行为包括指导思想上投资理念，从操作上来说它的技术手段，以及从资金构造上，它所能够掌控的资金的规模来源等等，都是和国际标准相接近的。第二，中国的资本市场本质上还是要对外开放，国内机构投资者和海外机构投资者实际上都在境内市场运作，中国机构投资者也在境外运作，在和国际争论沟通的过程当中，国内机构投资者也应该发挥相应的作用。

　　桂浩明强调，双向开放实际上包括上海自贸区改革中提到了在自贸区的外资企业，以及在自贸区工作的中方人员，对他们来说股票投资基本上具有双向开放的，但是，这似乎大家并没有太多的予以关注。这主要是两方面原因，一方面可能机构或者有条件的还没有充分做好这方面的准备，另一方面也确实受到现实制约，比如证监会，已经同意的双向开放，但是钱从哪里来？进入自贸区的资金能够自由的进入到境内，这本身就是一个问题，这当中人民币自由兑换，人民币和外汇的兑换是不是能够充分市场化，充分自由恐怕也存在问题。表面上的风平浪静，实际上是隐约既有认识上的问题，同时也有实际操作问题。所以资本市场的双向开放，是我们追求的目标，但恐怕也是一个短期内要实现起来要付出很大努力的目标。