1月16日，A股再上演惊魂一幕，创业板一度大跌逾5%，创出一年多的新低;主板即便有权重股的“维稳”，跌幅一度达到2%，个股则是哀鸿遍野，即使是尾盘收复一半失地，仍有一千多只个股跌幅超过5%。算上这一天，创业板以连跌8个交易日，去年12月以来跌幅超过16%，尤其是这种大跌发生在宏观经济出现向好趋势、市场资金和上市公司盈利均未明显变化下的情况下，因此引发的关注和讨论尤其多。
从股民的反应和部分专家的解读来看，不少将大跌的原因归咎到最近IPO发得太快。首先必须承认IPO发得太快这个事实，数据显示，2016年7月份至12月9日证监会核发IPO批文的数量每月分别为27家、26家、26家、28家、52家、51家。而到了今年1月份，监管层则以每周一批、每天3家左右的节奏推进新股发行，这种速度在A股二十多年的历史上，无疑是极高的。因此，不少解读认为，新股发行过快，导致市场“失血”，以及对于未来市场扩容引发估值下移的担忧，是此次下跌的主要原因。
新股加速发行也是刘士余主政证监会“暗推”注册制的举措。去年初，刘士余上任伊始时对注册制作出表态：“作为资本市场顶层设计，股票发行注册制要搞，但这需要一个较长时间，不能单兵突进。”随后的近一年时间，刘士余主要在以行政手段整治资本市场各类乱象和恢复A股融资功能两方面发力。所谓恢复股市融资能力，也就是加速发行新股。
那么是不是可就此认定大跌因为IPO?答案无疑是不能，或者讲这种说法欠妥。首先从A股属性和定位来讲，为企业提供融资场所，乃资本市场最重要的功能。而且，决定价格者在于价值，也就是说，影响股价更深层的原因在于估值，市场容量这种供求关系的变动，只是影响因素。
当然，市场对于新股发行速度加快的质疑，以及众多股民和专家认为IPO发太快导致市场大跌，也有其缘由，并不是无端指责。
首先，加快新股发行，作为刘士余主政证监会“暗推”注册制举措，旨在在一级市场推行市场化，很容易陷入“孤军深入”或“单兵突进”，因为A股市场化改革是一项系统工程从目前情况看，除了新股发行速度这一项之外，一级市场的行政管制尚有不少。新股发行市盈率、首日涨跌幅限制均在其列。
以发行市盈率限制为例，证监会在2014年1月恢复新股发行时曾发布《关于加强新股发行监管的措施》，对新股发行的市盈率进行限制，这在业内被称为“23倍”红线，近三年发行的新股市盈率也未有超过23倍者。这样一来，由于目前中小板、创业板整体市盈率在50倍左右，因此新股发行要么导致市场估值下移，要么引发恶炒新股，而加速发行的结果，大概率就是估值下移。
实际上，早在2009年证监会推进新股发行市场化改革时，就曾承诺不干预新股定价，也不搞所谓的“窗口指导”。数据显示，2011年281只新股首发市盈率平均值为47.49倍，2012年上市的155只新股平均发行市盈率为30.19倍。干不干预孰是孰非暂且不论，只是在市场化面前，重要的是一视同仁，而不应“单兵突进”。
其次，IPO加速发行，市场急速扩容事，A股的退市制度却迟迟未能完善，因为“有退有进”才符合市场化趋势。刚刚过去的2016年，A股仅ST博元和欣泰电气退市，二十多年以来，沪深两市因不符合上市条件而退市的公司也不过80来家;与成熟市场年均退市率7%左右相去甚远，如美国从1998年到2012年即有7769家上市公司退市，约一半为达不到上市要求而退市，其中纽交所年均退市率6%，纳克达斯市场年均退市率约8%。
换言之，监管层应该反思放任IPO加速发行“单兵突进”的时机及影响，因为市场一旦出现恐慌性下跌，危及金融系统安全，靠拉抬大盘股“维稳”并不能奏效，利用证金公司救市这样的举措，既不现实，也不应该重复。真正要做的，是协调推进A股市场化改革。
对于股民而言，近些日子可能损失不少，特别是A股投资者历来青睐小盘股。实际上，无论监管层对于注册制如何表态，A股市场化是一个必然的趋势，以往靠炒作、赌徒心态炒股，以后或许不再奏效，因为随着市场的扩容，垃圾股将不再有资金去光顾，堵重组、博概念等等思维，终将摒弃，随着市场化建设的深入，价值投资将成为唯一且主流的方向。
而A股投资者“快进快出”的散户心态，如今已到了不得不反思的时候。
新政频出 2016科技创新结硕果
