央行加大回笼不改资金宽松 降准预期低

　　近期央行回笼资金力度明显加大。5日，央行在公开市场展开900亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率持平于上期的2.25%，同时，当天有700亿逆回购资金到期。至此，央行本周共向市场发行逆回购资金3750亿元，本周到期资金为6100亿，因此央行本周净回笼资金2350亿元。结束了前两周净投放状态。

　　尽管央行在收紧资金，但市场流动性依然很宽松。银行间回购资金利率跌多涨少，上海同业拆借利率（SHIBOR）全线下跌。截至发稿，隔夜回购利率跌0.3bp，7天和14天SHIBOR利率分别跌0.7和0.8bp。

　　自8月以来资金面就一直处于宽松态势。这主要是因为前期央行加大公开市场投放并叠加MLF（中期借贷便利）下，资金面已经全面转暖，而到月初，流动性面临的扰动因素较少，银行资金需求低。

　　另一方面，最新的经济数据显示经济运行平稳，外汇占款压力不大。在这种背景下，市场对于降准降息的预期越来越低。从监管部门的态度上来看，接下来似乎也仍然是倾向于短期流动性管理工具，而对全面宽松持谨慎态度。

　　8月3日上午，国家发改委官网上发表政策研究室文章《更好发挥投资对经济增长的关键作用》，文中“择机进一步实施降息、降准政策”的表述，引发市场对降准降息的讨论。然而下午，发改委官方网站更新了该文，删掉了其中“择机进一步实施降息、降准政策”的表述。

　　诸多市场分析人士认为，发改委此举表明，央行对于双降的决定越来越谨慎，目前无意于进一步宽松。国泰君安首席债券分析师徐寒飞在研报中表示，发改委更新文章删除“择机进一步降准、降息”的表述，印证了全球宽松预期由浓转淡的判断，这也与全球其他主要央行近期的决策相一致，他认为，在杭州G20峰会之前，各国央行货币政策仍以稳健为主。