推行近三年后，肖钢将注册制改革的接力棒，交到了刘士余手上。

　　自2013年3月17日上任证监会主席，肖钢任职将近三年时间。有关注册制改革的国务院授权即将在3月1日生效，注册制改革正式实施的法律障碍也即将消除。但是就在生效前夕，肖钢告别了证监会，刘士余接任证监会主席。

　　新华社20日上午宣布，日前，中共中央决定，任命刘士余同志为中国证监会党委书记，免去肖钢同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务

　　随着国务院的一纸任命，证监会迎来了新主席。回顾肖钢在任三年，资本市场大风大浪，多方面改革都取得进展，但同时也遭遇不少难题。银行出身的刘士余接手监管后，或许将面临更加复杂的挑战。

　　证监会全新“主席团”

　　刚刚宣布上任证监会主席的刘士余，是一位“60后”。刘士余生于1961年，此前曾先后担任央行行长助理、副行长职务。自2014年10月，担任农业银行党委书记、执行董事候选人，并在同年12月上任农行党委书记、董事长。

　　除副主席姜洋外，证监会主席团队全部为“空降”新人。2015年证监会领导班子变动较大，庄心一、刘新华先后退休卸任，姚刚及主席助理张育军接连被查，证监会经历大换血。

　　肖钢卸任之后，证监会领导班子将进入“60后”时代。

　　肖钢生于1958年，曾先后在央行、中国银行工作，2013年3月任证监会主席、党委书记。肖钢是第十七届中央候补委员、第十八届中央委员。与之年龄相近的副主席姜洋，生于1956年9月，先后在经济日报社、央行办公厅任职，1998年担任证监会机构监管部主任，2012年9月上任证监会副主席。

　　接替前副主席庄心一、刘新华进入证监会任职的两位官员，则都是“60后”。

　　去年9月上任证监会副主席的李超，生于1965年12月，此前曾任央行办公厅主任、国家外汇管理局副局长、央行营业管理部主任等职位。

　　同年10月，方星海调任证监会副主席。方星海生于1964年，此前曾经在上海证券交易所任职，之后赴上海金融办任职。2013年9月上任中央财经领导小组办公室经济一组巡视员，2014年6月任中央财经领导小组办公室经济四局局长。

　　从各人履历来看，新主席团在资本市场并无太多从业经验。不过，肖钢任职期间，提任了两位证监系统内部成长起来的主席助理。一位是1962年出生的赵争平，2000年起担任证监会政策研究室副局级干部，2006年赴郑商所担任党委书记、总经理，并在2015年2月提任证监会主席助理。

　　另一位主席助理是1965年出生的黄炜，他在证监会的从业时间有近二十年。他在1989年进入司法部工作，1998年开始就在证监会多个部门担任要职，先后曾任稽查部综合处处长、法律部主任、首席律师兼法律部主任等职务，2015年2月提任主席助理。因注册制改革涉及根本的制度建设和许多法律问题，在证券法修法过程中，黄炜承担了与修法小组沟通的大量工作。

　　注册制改革即将启动

　　十年磨一剑，三年尚不足。肖钢在任期间力推三年，终于将注册制改革推到了A股市场的大门口。剩下的工作，就落到了新主席刘士余肩上。

　　监管团队大换血，市场观点呈现两极。一方认为新团队可以摒弃过往的错误，弥补曾经的漏洞，以更加科学合理的方式推进改革;但另一方认为，领导团队不稳，已经开始的改革能否继续、已经取得的成果能否守住，还存在未知。

　　作为资本市场的一项基础改革，国务院及证监会都对注册制寄予厚望。2015年全国两会期间，国务院总理李克强在政府工作报告中明确提出，要加强多层次资本市场体系建设，而对股票发行注册制改革的要求也从之前的“推进”升级为“实施”。

　　当时的肖钢对注册制也满怀信心。《第一财经日报》记者在两会现场向他提问时，他曾明确说：“我认为注册制的改革有利于股市的健康发展。”

　　从2013年11月30日证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，股票发行终于开始从核准制向注册制过渡。据本报了解，去年上半年，肖钢一直希望按照一般程序推动注册制改革，即以《证券法》修法为前提，获得合法性之后，再实际推进注册制改革。

　　在经过反复研究，与国务院、全国人大修法小组之间反复沟通，反复修改改革草案之后，证监会终于在2015年6月向市场公布了注册制改革的具体安排。

　　2015年6月26日，在由肖钢担任轮值主席的“陆家嘴论坛”上，主席助理黄炜以公开演讲的方式，首次向市场公布了注册制改革的详细框架。他不但介绍了改革思路，还介绍了注册程序等具体安排。

　　而这一天，几乎成了股市潮起潮落的分界线。

　　就在改革一路高歌猛进之时，A股市长出现连续大幅震荡。起初的市场波动并没有引起监管层足够的重视，但是随着严查场外配资，股市“去杠杆”的推进，在经历上半年大幅上涨之后，市场进入连续调整，紧接着进入非理性状态。

　　紧随其后的救市，由国家多部委参与为开始，数名证券行业大佬落马为结束的救市，最终避免了系统性风险的爆发。但是，几个月的上蹿下跳、反复折腾之后，A股元气大伤。

　　2016年初开年大跌，熔断机制连续触发直至被彻底叫停，让投资者看到，A股市场的风险不仅在国内。随着汇率改革逐步推进，中国市场双向开放，市场监管的难度大幅提升。

　　在这样的背景下，对涵盖资本市场方方面面的《证券法》而言，修订也不得不一再搁置。但是，中国经济转型对直接融资市场寄予厚望，股市的资源配置能力亟需提升。在此背景下，修法可以讨论，但注册制似乎不可不推。

　　为了再次推动注册制改革迈出实质性的步伐，肖钢开始寻求通过人大授权的方式，来解决前置法律限制的问题。

　　“现行股票发行实施的核准制度，是由证券法确立的。实施股票发行注册制改革，需解决于法有据的问题。”肖钢去年12月曾表示，正因如此，证监会在与有关方面沟通的基础上，研究起草并向国务院报送了《关于提请启动实施股票发行注册制改革法律程序的请示》，建议提请全国人大常委会授权国务院调整实施证券法有关规定，解决实施股票发行注册制改革的法律依据问题。

　　全国人大在去年12月审议通过了授权国务院调整注册制适用法律的相关决定，注册制实施的法律障碍消除。按照计划，授权决定自2016年3月1日起即可施行，期限为两年。

　　不过，注册制就差临门一脚之时，肖钢离开了。他曾经说过，在市场化程度还很低的当前，如何在改革过程中平衡好改革的力度和市场可承受的程度，对证监会来说是一个挑战。

　　这个挑战，如今已落到刘士余肩上。