上市公司与P2P合作的两个基础是：在主营业务之外的小贷、财务公司支持产业链金融尝到甜头的上市公司，一方面看到供应链金融有利可图，另一方面又受到资金来源的杠杆限制。

　　网络借贷的出现正好解决了杠杆限制的痛点。据网贷之家的数据统计，A股已有60余家上市公司参股、控股网贷平台，合作模式上，主要分为上游企业应收账款融资，下游企业信用贷款。

　　银行业密集披露业绩的当下，不良率仍在增长通道是一个无法回避的问题。拐点迟迟未来之前，商业银行普遍的做法是加速暴露和处置不良资产，并将更多资源转向中间业务。

　　对于在资产端只能分食银行“剩饭”的P2P网络借贷而言，真实不良率和优质资产变得愈难控制。一个被普遍认同的结论是，P2P网贷正面临转型，尤其在资产端。

　　“优质资产的争夺越来越激烈，要么转型平台型理财超市，要么在垂直领域寻找资产。”对于垂直领域的资产获取能力，P2P网贷多是寻求合作，将资产接入平台。

　　一种被尝试较多的模式是切入供应链金融，其中也产生了如保理、供应链公司等诸多业务合作模式。

　　切入上市公司产业链

　　供应链金融，是金融机构围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的风险把控。

　　上市公司与P2P合作的两个基础是：在主营业务之外的小贷、财务公司支持产业链金融尝到甜头的上市公司，一方面看到供应链金融有利可图，另一方面又受到资金来源的杠杆限制。

　　网络借贷的出现正好解决了杠杆限制的痛点。据网贷之家的数据统计，A股已有60余家上市公司参股、控股网贷平台，合作模式上，主要分为上游企业应收账款融资，下游企业信用贷款。

　　应收账款类融资的基础实际上是赊销的存在。在上市公司为核心企业的模式中，上游供应商向上市公司输出产品或服务，通常资金结算都有一段账期，而在账期内，供应商仍需维系生产，往往就会出现资金短缺的问题，而这部分资金短缺较难在传统金融机构获得支持。

　　对供应商的网贷资金支持，拥有22家上市公司股东的鹏金所模式较为清晰，该公司旗下“鹏金链”产品即基于其上市公司股东供应商的应收账款融资。具体交易结构上，通过挖掘上市公司供应商的应收账款做短期融资，贷款到期后，上市公司锁定的应收账款作为还款来源将相应本息返还给投资人。

　　由于实际上增加了上市公司背书，融资方的资金成本较小贷资产包要低，投资人收益通常在8%-10%。

　　对于下游企业而言，风控更多来源于核心企业对其货单及发票等数据的梳理。这一模式中较为典型的是用友软件旗下的“友金所”，及诺普信旗下的“农金圈”。交易结构上，平台通过对母公司下游经销商的销售数据获取，完成贷款定价、风控等措施，多为信用贷款。

　　值得注意的是，在下游企业的融资服务上，网贷平台的下沉甚至可以整合产业链而形成新利润点。如农金圈通过整合农需品经销体系，降低经销成本从而参与分成；友金所则通过其代理商进行资产端上的项目获取。

　　“核心企业下游的风险在于订单或发票作为贸易背景真实性的佐证，如果这点是虚假的，风险就很大，一般而言，放款机构会要求融资方追加国内贸易保险，另外在货单管理上，贷款方通常会要求核心企业发货到指定仓储，自行监管，这就把物权转移到了贷款方。”一位股份行供应链金融人士称。

　　P2P业内人士则坦言，相对于银行对核心企业的综合授信、物流管控，P2P平台对核心企业难以实现授信机制，非股权关系的核心企业和平台方，对真实贸易背景的审查亦相当困难。