新华网消息 2014年基金中考成绩揭晓，基金市场呈现回暖趋势，根据wind数据显示，在86家公布数据的基金公司中规模上涨的达61家，仅有9家基金公司规模缩水，但大名鼎鼎的“前老大”华夏基金居然位列其中。数米基金研究中心表示，华夏基金二季度资金净值缩水284.80亿元。而更令人震惊的是“前明星基金”华夏大盘精选上半年亏损居然在股票型与偏股型混合基金中排名倒数第一。华夏基金作为创立于1998年，国内最早成立的基金管理公司之一，曾长期雄踞基金公司业绩榜首位置，但现在为何没落至此？明星经理的出走固然是一个重要原因，但是公司股权问题、管理层的变动也是不可忽视的因素。当下金融资管市场各类创新层出不穷，大数据的发展、私募“招安”，公募门槛降低......面对内外夹击，华夏基金还能否守住自己的那块“蛋糕”呢？

　　明星出走 华夏大盘从冠军到副班长

　　回顾2014年基金中考成绩榜，最受人关注的莫过于昔日的明星基金华夏大盘。wind统计数据显示，2014年上半年，华夏大盘精选复权单位净值增长率为－16.49％，在286只同类产品中位列倒数第一，更是在1863只开放式基金中居于倒数第一。据悉，该基金创立于2004年8月，曾经两次登上基金业绩冠军榜的宝座，创造过累计单位净值增长率超过1000%的辉煌，是中国第一只为基金持有人带来超过10倍收益的基金，现在倒数第一的排名让持有人实在难以接受。

　　作为华夏基金曾经的旗帜性人物，王亚伟曾是很多基民选择华夏大盘的主要因素。在他执掌的时代，华夏大盘净值一度大涨，后来他转投私募，导致许多基民信心大减，纷纷赎回基金。某媒体称，王亚伟在2012年5月离职，2012年一季度和二季度的总赎回份额达到了1.6亿份和1.96亿份，份额达历年最大。从总额来看，2012年一季度期初华夏大盘的总份额达到6.23亿份，而2012年二季度遭到大量赎回后降低到3.58亿份。

　　此外，王亚伟离职之后华夏大盘三易其主，虽然不乏像巩怀志、程海泳这样的明星基金经理，但是华夏大盘还是每况愈下。根据数米基金网数据显示，在巩怀志的任期内，回报率下降为7.97%，程海泳之后降为5.16%。最后接棒的是华夏基金投资研究部副总监孙彬，据同花顺数据显示，他担任华夏大盘精选混合基金经理（254天）期间，基金收益-20.54%，比同期同类基金平均收益低22.35%，比上证指数低12.33%。在选股方式上，王亚伟是以抓重组股而著称于市场的，这种方式其他的基金经理难以继承。比如现任的基金经理孙彬的选股风格与之完全迥异，但根据统计2014上半年华夏大盘排名前十的重仓股中仅新华医疗一只上涨。

　　有观点认为，这种打造明星经理的投研管理模式并不可取，投资者把希望都寄托在明星经理身上，一旦明星光环逝去，旗下基金业绩将急转直下，破败不堪。基金想要健康地发展，必须有机制的保障。

　　股东与高管 控制权之争

　　在2011年5月之前，中信证券一直持有华夏基金100%的股权，为了符合证监会的监管要求以及《基金法》的规定，中信证券于11月9日完成了对其51%股权的转让。有分析指出，由于股权问题持续的时间太久，华夏基金2010以及2011年新产品的发行一直被暂停，2011年业绩出现了整体下滑。虽然在行业内依然保持第一位，但相应的华夏基金总资产规模也已经连续两年持续缩水。根据中信证券年报，2011年，其大股东中信证券实现营业收入250.3亿元，同比减少9.94%；净利润150.3亿元，同比减少7.90%。有券商分析，华夏基金的股权转让对中信证券投行及资管业务有影响，并且股东对利润下降的不满，导致2012年第一季度出现了华夏基金的全员降薪。

　　业内人士认为，华夏基金股东与管理层的博弈在于，股东总是以为自己创造最大的利润为目的，而管理层是股权激励的倡导者并且不希望削弱自己的控制力，这种博弈的后果是高管层的不稳定。继2012年5月明星基金经理王亚伟与总经理范勇宏离职之后，投资总监刘文动、基金经理巩怀志、投资总监兼总经理助理程海泳等多名骨干人员也相继离开，打破了华夏基金以往稳定的核心层，进入了人事动荡时期。据统计，两年内华夏基金有10位基金经理离任。这种频繁的人事变动导致华夏基金的投资环境恶化。

　　2013年9月25日，中信证券收回无锡国联所持华夏基金10%股份，此后，又收回了南方工业所持有的3.2%的股份，目前中信证券占股62.2%。并且同年11月底的公告宣布了中信原高管杨明辉接替王东明为华夏基金的董事长，进一步收拢了中信证券对华夏基金的控制权。据华夏基金年报，虽然2013年实现了正收益，利润位列第一，但是2014年一季度利润亏损1.1亿元。

　　千帆竞发 华夏基金何去何从

　　2013年基金年中排行榜，从规模来看，依靠余额宝迅速成长的天弘基金位列第一。据统计，根据wind数据，截至6月30日，货币基金平均收益率为2.13%，其中互联网“宝宝”类产品大放异彩。“大数据”成了现在的一个热词，其在基金领域的应用也给基金业传统的投研模式带来了冲击。

　　除了互联网基金，今年上半年私募基金的发展迈入了新的阶段，根据新国九条的规定，私募基金被正式纳入监管，也受到了监管层的支持与重视。格上理财数据显示，在上半年混合型、股票型、指数型公募基金全部下跌的情况下，运行满6个月的非结构化股票类阳光私募基金上半年平均收益为1.16%，私募基金整体跑赢大盘和公募。私募基金具有仓位灵活的特点，在弱市中较好地避免了资产的缩水，有机构认为私募行业将迎来快速发展的机遇，公募基金将成为资本市场的配角；另一个方面，公募基金本身受到很多监管限制，例如公募基金依靠收取管理费盈利，而基金经理个人不能直接投资股票，这意味着就算他们掌管的基金业绩突出，个人却无法获得与之相应的回报，因此，不少人选择离开，纷纷转投私募。

　　此外，根据新三板挂牌公司九鼎投资的公告，证监会7月3日正式核准设立九泰基金管理有限公司。中国证券投资基金业协会发布《关于基金管理公司设立及相关业务资格申请有关事宜的问答》，明确提出符合条件的证券公司、保险资产管理公司和私募证券基金、股权投资、创业投资等资产管理机构可参与公募基金管理业务，也可申请公募基金管理业务。公募基金进入门槛的放低，逐步市场化，可能会有更多的非公募公司参与进公募业务，并且带来更多的创新。在激励机制方面，九泰投资就提出建立“跟投”机制，绑定基金经理与投资人的利益。

　　2014年5月，证监会发言人表示，证监会根据相关线索发现了一批利用未公开信息交易股票、非法谋利的嫌疑账户，其中部分账户与华夏基金管理公司管理的个别基金存在关联，目前对华夏基金的调查在进行中。

　　面对互联网大数据投资的迅猛发展，面对私募基金抢夺市场份额的虎视眈眈，面对公募市场向民营放开的政策创新不断，老牌基金公司如华夏者，未来该何去何从呢。