2014年是十八届三中全会的改革元年，全国中小企业股份转让系统率先吹响资本市场求新求变的号角，1月24日迎来了大规模扩容后的首批企业挂牌。作为国内第一家公司制交易场所，中小企业股份转让系统此次第一次实现交易品种全国覆盖，第一次将触角伸向了县域经济，市场规模和企业质量得到提升，影响力和覆盖面显著扩大，对完善国内资本市场体系有着重要意义。中国证券报以权威媒体的独特视角，通过实地走访探营的方式，勾勒出了这些新成员的轮廓。

　　时序更替，岁月如歌。全国中小企业股份转让系统已经走过了一年的历程。

　　1月24日，股转系统首批全国企业集体挂牌仪式举行，285家企业参加挂牌仪式，其中266家公司正式挂牌。至此，全国股份转让系统挂牌企业家数达到621家，市场规模和企业质量得到提升，市场影响力和覆盖面显著扩大，全国股份转让系统步入创新、快速发展的新阶段。

　　“作为这个市场的参与者和建设者，我们深感使命光荣、责任重大。我们的愿景是要把这个市场真正建设成为服务中国经济细胞，推动中国经济转型，培育中国经济未来发展的重要平台。”全国中小企业股份转让系统董事长杨晓嘉说。

　　时代呼唤 新三板扩容正当时

　　新三板的扩容有着鲜明的时代特点。经济转型、破解中小微企业融资难、创新驱动、健全多层次资本市场体系等关键词都与其紧密相连。在经济潜在增速下滑、产能过剩较为普遍、投资拉动后劲不足的情况下，中国经济的未来必须倚重创新型中小微企业，而要解决其现实的融资困局、为企业创新提供支撑，新三板的扩容有一定的历史必然性。

　　十八届三中全会提出激发中小企业创新活力。从数据看，中小微企业贡献了50%的税收、60%的GDP、80%的就业、66%的专利发明、74%的技术创新和82%的新产品开发，但无论是直接融资还是间接融资对中小微企业的支持都很薄弱。

　　为更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用，进一步拓展民间投资渠道，充分发挥全国中小企业股份转让系统的功能，缓解中小微企业融资难，国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定于2013年12月14日发布。

　　文件提出，全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。

　　这一决定开启了新三板扩容的大幕，而新三板为此等待了大约一年。2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统在北京正式挂牌。2013年6月，国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，会议研究确定了八大政策措施，其中明确提出应加快发展多层次资本市场，将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。

　　所谓新三板，其实是股转系统的俗称。公开资料显示，2001年，为解决主板退市问题以及原STAQ、NET系统遗留问题，代办股份转让系统正式成立，被称为“老三板”。2006年，北京中关村科技园区建立新的股份转让系统，被称为“新三板”。2012年，在中关村园区基础上，新增上海张江、武汉东湖、天津滨海三个试点区，当年的9月20日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。

　　2013年12月30日，为贯彻落实《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，全国股份转让系统根据修订后的《非上市公众公司监督管理办法》，结合市场运行的实际情况，配套制定和发布8项业务制度，配套修订6项业务制度。股转系统总经理谢庚表示，本批次业务制度的发布，标志着全国股份转让系统与上位法相衔接并支持市场运行和功能实现的制度框架体系基本形成。

　　助力转型 迎来巨大成长空间

　　2013年12月31日起，全国中小企业股份转让系统开始面向全国受理企业挂牌申请。扩容首批受理的企业1月24日集体挂牌。不到一个月的时间，新三板挂牌公司数量大幅增长。

　　来自同花顺的数据显示，2013年新三板挂牌公司总数达356家、总股本97.17亿股、总市值553.06亿元，分别比2012年末增长78%、78.28%和64.55%。市场合计成交2.02亿股，成交金额8.14亿元，分别比2012年全年增长75.65%和39.38%。市场整体换手率为4.47%。挂牌公司平均市盈率为21.44倍。挂牌公司全年完成60次发行融资，募集资金10.02亿元，分别比2012年增长150%和16.65%。

　　本次企业集体挂牌后，全国股份转让系统挂牌企业达到621家。据新三板定增网初步统计，本次挂牌的企业在区域和行业上基本实现了“全覆盖”。从地域分布上看，首批挂牌企业来自我国东部、中部和西部地区28个省、自治区、直辖市，覆盖面广、分布均衡，且已深入到县域经济内，体现对区域均衡、协调发展的支持。

　　从行业分布上看，首批挂牌企业具有鲜明的创新创业特征，高新技术企业占比超过75%，广泛分布于高端制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，文化、体育和娱乐业，科学研究和技术服务业等领域。不少挂牌企业是所属细分行业内的领军企业，特色鲜明，创新动力强劲，成长性良好。

　　从企业规模上看，首批挂牌企业以中小企业为主，但也不乏湘财证券等成熟企业。数据显示，首批挂牌企业中，股本500万-1000万元的企业占23%，1000万-2000万元的企业占24%，2000万-5000万元的企业占34%，5000万元以上的企业占19%；营业收入5000万元以上的企业近50%，约四分之一的企业营业收入逾亿元、净利润超1000万元。

　　首批挂牌企业还有机构投资者积极参与的“身影”。数据显示，有80余家企业前期已获得了机构投资者的直接融资，占比超过三成。另外，有11家企业拟挂牌同时进行融资。

　　全国股转系统有关负责人表示，凡在境内注册的符合挂牌条件的股份公司，经主办券商推荐均可提出挂牌申请，申请挂牌企业彻底取消园区限制，也不受股东所有制类型和是否属于高新技术企业的限制；全国股份转让系统将在全新的市场规则体系下运行，全国范围内的中小微企业可以公平的进入全国股份转让系统，获取股票公开转让、发行融资、并购重组等综合金融服务。

　　谢庚在接受中国证券报记者采访时表示，股转系统建立的大背景是中国经济的转型、传统产业的升级换代、中小企业的发展和创新驱动战略的实施，所以股转系统将会在多元化经济崛起的背景下成长。就像美国的IT经济成就了纳斯达克，这一大的背景决定了股转系统的成长空间，结构比纳斯达克更完善一些。

　　发展之年 完善功能优化服务

　　如果说2013是起航的一年，那么2014就是发展之年，全国股份转让系统将进入全面发展、创新发展、快速发展的新阶段。

　　杨晓嘉说：“在新的一年里，我们将全面贯彻落实十八届三中全会和国务院决定的精神，秉持‘自律、高效、包容、创新’理念，着力打造充满活力、高效多元、富有特色的综合性金融服务平台，切实发挥助推国家经济转型和产业升级的积极作用，夯实市场基础，完善市场功能，不断提升服务创新型、创业型、成长型中小微企业的能力。”

　　据介绍，股转系统将紧紧围绕发展创新的理念，深化市场功能，形成市场优势。一是丰富市场产品，推出债券、优先股等新融资工具，推出市场指数，研究开发信息服务和互联网金融产品。二是完善市场功能，按期上线交易系统、落实新的交易方式，完善发行融资、落实并购重组、推动投融资有效对接。三是优化市场服务，进一步拓展与商业银行等金融机构的合作，推动合作银行落实适应挂牌企业特色需求的产品和金融服务，开展挂牌公司的常态化培训服务，实现电子化报送、网络化沟通。四是研究推进市场分层，根据市场规模拓展的实际需求，结合企业自身特点、市场评价、信息披露弹性安排等多维度，制定市场分层方案。五是建立全国股份转让系统与交易所市场、区域市场的对接机制。推动落实挂牌公司转板上市的具体操作路径。

　　另外，股转系统要进一步提升市场规模，扩大市场影响。一是拓展服务的行业范围和企业类型。加强市场的培训推广，力争实现各行业、各类型企业的全覆盖，加强对重点企业服务，吸引优质企业进入市场，形成示范效应；不对公司数量和挂牌节奏进行调控。二是拓展投资者规模。加强宣传推广，推动各类机构投资者参与市场。鼓励证券公司、基金公司等金融机构设计推出定向投资产品，满足普通投资者间接参与市场的需求。

　　“新三板要冲破各种观念的束缚，大胆开拓、勇于创新，真正为实体经济提供高效的金融工具和资本舞台。”杨晓嘉说。(顾鑫)