动力煤行业11月观点:

　　11月国内各产地煤价均开始上涨,环渤海动力煤价格指数更大幅上涨39元/吨达到576元/吨。10、11月各产地销售均较乐观,再加上12月份全国主要煤炭企业要开煤炭订货会,电厂在订货会之前加大采购,增加谈判筹码。近期煤价上涨较多,我们认为主要由于国际煤价上涨冲击,以及电厂近期的大幅度增加库存。但总体看下游需求并没有明显好转,有一定的炒作成份。此外,煤价反弹的顶点一定程度上也取决于国际煤价反弹幅度。接下来我们认为煤价仍有继续上行的动力,但将进入缓涨期,且随着煤价持续上行,市场风险也在加大。在选股方面,我们继续强调寻找业绩较稳定、低估值、有注入预期的优质个股,重点推荐的标的是永泰、潞安及神华。

　　煤炭月度产销:10月份全国煤炭产量为32000万吨,环比增加1.6%,同比增加1.6%。10月全国煤炭销量32200万吨,同比下降1.2%,环比增加5.9%。

　　港口&产地价格:环渤海动力煤价格指数由10月30日的537元/吨连续大幅上涨,截至11月27日为576元/吨,上涨39元/吨。秦皇岛港口煤价同样止跌回升:截至2013年11月25日,大同优混环比上涨10元/吨至600元/吨,山西优混环比上涨35元/吨至575/吨,山西大混环比上涨55元/吨至530元/吨,普通优混上涨45元/吨至至455元/吨。

　　国际动力煤价:11月,欧洲ARA指数下跌4.41美元/吨至84.39美元/吨;理查德RB下跌2.08美元/吨至83.66美元/吨,纽卡斯尔NEWC则小幅上涨1.05美元/吨至84.91美元/吨。而BJ6300大卡动力煤FOB指数12月28日报价84.75美元/吨,较10月31日上涨1.3美元/吨。

　　港口&电厂库存:截至11月30日,秦港库存479.74万吨,相比10月底下降59万吨。广州港11月30日库存较10月底减少6.55万吨至246.42万吨。2013年11月20日,全国重点电厂煤炭库存量达8215万吨,相比10月同期的7875万吨增加340万吨;重点电厂煤炭库存可用天数达到22天,较9月20日减少1天。

　　进口总量:10月煤炭进口总量当月值为2437万吨,环比下降5.3%,同比增长13.8%。

　　电力耗煤:10月电力行业耗煤总量当月值为16646.8万吨,同比上升16.1%;根据2013年11月20日统计数据,重点电厂煤耗总量当日当月日均值为380万吨,环比增加15%(50万吨)。

　　发电&供电:2013年1-10月全国累计发电量达43017.6亿千瓦时,同比增长6.97%。1-10月全社会累计用电量同比增长7.4%至43825亿千瓦时。

　　（研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松 撰写日期：2013-12-12）