编者按：证监会在11月30日发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，并表示，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。历史上每次重启IPO都会对A股产生明显影响，这次将于明年1月份重启的IPO对A股影响几何？本版通过对历次IPO重启后的市场表现、本次IPO重启对市场的影响和IPO重启获益的板块等三方面进行整理分析，供投资者参考。

　　IPO重启倒计时 券商看多大于看空

　　上周六证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》），暂停一年多的IPO预计将于明年1月份重新启动，证监会表示，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。市场分析人士认为，《意见》将对A股市场产生重要影响，《意见》中关于市场化发行机制、强化信息披露以及加强投资者权益保护等措施都将有利于股市长期健康发展。

　　目前投资者对新股发行“三高”问题还心存疑虑，同时对粉饰业绩、欺骗投资者的公司也很担忧，对此，证监会发言人表示，《意见》坚持市场化、法制化取向，突出以信息披露为中心的监管理念，加大信息公开力度，审核标准更加透明，审核进度同步公开，通过提高新股发行各层面、各环节的透明度，努力实现公众的全过程监督。监管部门对新股发行的审核重在合规性审查，企业价值和风险由投资者和市场自主判断。经审核后，新股何时发、怎么发，将由市场自我约束、自主决定，发行价格将更加真实地反映供求关系。

　　另外，《意见》以保护中小投资者合法权益为宗旨，着力保护中小投资者的知情权、参与权、监督权、求偿权。调整新股配售机制，更加尊重中小投资者申购意愿。约束发行人定高价，抑制投资者报高价，遏制股票上市后“炒新”行为。

　　中信证券分析师认为，四大改革对A股影响深远。1.新股发行体制改革明确提出注册制的改革理念，配售方案执行网下自主配售、网上市值配售方案，均利好于提高新股定价效率，改善新股三高现象。2.优先股试点方案基本符合预期，明确非上市公司可发行优先股，有助于缓解IPO对资金面的冲击。3.明确四类公司的分红比例，虽然不需强制执行，但是若未完成需要向证监会作出解释，这总体有利于提高市场整体分红水平。4.不允许创业板借壳上市，这是为后续退市制度改革作铺垫，改善市场“投机”氛围。同时，中信证券还明确给出了投资建议，从板块来说，利好于蓝筹股，尤其是券商板块，对于创业板影响较为负面。

　　IPO重启对市场影响是分阶段的，民生证券认为，证监会放松审批，加强发行人的自我监管，通过机制设计降低溢价发行。短期来看，前50家拟上市的公司经过证监会多次财务核查，质地优良，资金将会涌入这些公司。长期来看，向注册制过渡的明确，若经济增长稳定，流动性配合，则优先股（带入长期资金）和市值配售（稳定公募机构）有利于稳步提高股指中枢。发行人发行行溢价空间降低，股票一级市场价格向价值逐步回归。

　　湘财证券策略分析师的观点与民生证券接近，IPO重启可能短期内在情绪面和资金面对股指形成一定的冲击，特别是考虑到今年6月份以来资金利率维持在高位；且由于排队上市的企业中中小板和创业板的企业较多，预计对中小板和创业板的冲击可能较大；但长期而言，对A股构成利好。

　　对于IPO重启会分流A股市场资金的说法，长江证券表示，目前排队上市的公司以中小板和创业板为主，主板公司很少，因此对二级市场资金分流作用不大，主要是心理层面的影响。银河证券首席经济学家认为，证监会发布新股发行改革意见，希望解读的思路也要转变。不要简单与股市的短期涨跌联系，根本制度的改变带来的应该是理性的进步。