证券时报记者 李湉湉

　　近期，流动性紧张情况加剧，债券基金业绩波动加大，业绩分化严重。业内人士认为，除了今年以来债市波动剧烈的大背景外，债券配置结构是业绩分化的主因。

　　天相数据显示，截至11月26日，在382只去年底以前成立的债券基金中（A、B、C分开算），按规模加权计算，今年以来平均净值仅增长了1.24%。其中，85只纯债基金的净值增长率为1.24%。业绩居前的中邮收益A、中邮收益C和广发年红，净值分别增长了5.38%、5.08%和4.54%，32只纯债基金收益为负，排名最末的纯债基金今年以来净值下跌5.61%，两端基金首尾业绩相差近11个百分点。

　　143只一级债基今年以来收益1.18%，业绩居前的双盈B、华富收益A和华富收益B，净值增长率分别为12.13%、10.01%和9.62%，同时也有38只一级债基收益为负，排名最末的一级债券基金今年以来净值下跌16.01%，首尾业绩相差超28个百分点。

　　另外，154只二级债基今年以来取得1.33%的平均收益，业绩居前的天治双盈、融华债券和长信利丰，净值分别增长达13.27%、13.04%和7.13，多出排名最末的基金超过24个百分点。

　　众禄基金研究中心称，目前债券市场仍处于弱势，央行严格执行紧平衡的货币政策，收紧流动性，资金利率持续走高；同时，通胀预期、热钱流入、全社会融资成本的提高。在这种情况下，多数机构看空债市，投资继续去杠杆，债市后市仍不容乐观。从基金的投资组合来看，短期内表现较好的债基主要是因为配置了较高的股票和可转债仓位，而表现差的债基主要是配置较高的金融债和企业债的纯债基金。

　　好买基金认为，近期债市短期调整有三方面的原因：利率市场化的集中解读、国债期货加重谨慎情绪和9号文的传言。前两者的影响逐步消除，后者的进度仍需关注。在目前的时点上，从经济、消费物价指数（CPI）、利差等方面来看，流动性持续紧平衡，对债市形成显著的压力。如果9号文如预期般出台，将加剧流动性紧张，对债市有明显的冲击，这种冲击很可能会以疾风暴雨的形式展现，但不会持续。建议关注私募分级债产品，在久期基本匹配、优先端成本较低的情形下，这类产品可演变为套利型的产品。

　　作者：李湉湉 (来源：证券时报网)