国家开发银行相关工作人员23日向《经济参考报》记者证实，首批拟在上海证券交易所试点发行的国开债，发行时间已定在12月27日(本周五)，发债份额暂时还未确定。不过，会在监管部门给的300亿总额和近期资金面等情况下综合考量。届时，我国首只政策性金融债将正式试水交易所市场。

　　有与国开行接触的业内人士对《经济参考报》记者表示，按目前形势来看，首批国开债可能包括2年和5年期固息债2个品种，规模或达100亿。国开行打破一直在银行间市场发债的“惯例”，在交易所市场推出金融债，预示着建立我国债市统一大市场的目标再向前迈进一步。

　　该业内人士认为，此前国家相关部委达成债券统一大市场框架，力争在四个方面取得突破，一是鼓励两大市场积极进行产品、发行和交易方式的创新，二是各类机构可自由在两个市场交易，三是交易品种可自主选择在两个交易所挂牌，四是统一登记、结算等后台服务。迄今，前两步已经基本实现，而这次国开债首次在交易所市场发行，也实现了交易品种自主选择在两个交易所挂牌的第三个目标。

　　目前，我国债券市场主要分为交易所市场和银行间市场。中债登最新统计显示，截至今年11月末，银行间市场的债券托管量近24.2万亿元，占全部债券市场债券托管量的93.9%；而交易所托管量仅8203.2亿元，占约3.2%。其中，三大政策性银行(国开行、农发行和进出口银行)前11个月累计发债1 .8万亿元，债券存量余额8.56万亿元。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析称，近年来，融资方式多元化和复杂化使得地方政府性债务更加隐蔽，风险埋藏更深。有关机构的研究报告指出，地方融资平台发债发展很快，2012年超过了6000亿元的发行规模，但仍存在虚假出资、信息披露不充分、市场评级不高、不纳入预算管理、依赖政府财政补贴等问题，最重要的是无法承担公益性项目的融资职能。

　　据预测，中国城镇化目标是未来10年新增4亿城镇人口，该过程可拉动40万亿元人民币的投资规模。“几个部委目前比较一致的意见是，在城镇化过程中探索建立规范的、市场化的市政债融资机制。”国家发改委有关人士告诉记者。

　　一位参与方案起草的专家表示，“目前财政代理发债市场化程度低、规模小、行政色彩强烈，且只能用于配套中央投资项目，无法满足除此之外的公益性项目融资的需求。这种模式与市场经济国家真正的市政债相去甚远。”他说，按照目前的模式，地方政府债券还本付息由财政部代办，这在一定程度上等同于中央为地方政府承担隐性担保；同时，当地方政府逾期向财政部缴付应付本息资金时，相关规定也仅有缴纳罚息的惩罚措施，使得地方举债隐含了风险转嫁的可能。

　　研究报告认为，我国发展市政债券，应借鉴成熟市政债券市场经验，严格遵循市场化原则，明晰相关各方的权责；应建立公开透明的发债决策机制，坚持“买者自负”原则，依靠市场机制约束发债主体行为，在出现偿付和违约风险时，按照市场化机制进行清算。

　　对于中国市政债的运行模式，相关部委根据中国国情提出初步设计。最近中国人民银行、中国银行间市场交易商协会等起草的一份研究报告指出，要进行市政债发行试点，尝试“有收入型的市政债”，即当前的举债对应某个项目，这个项目完成后，将改善城市基础设施，从而带来稳定的现金流收入，这种收入可能是使用者付费，也可能体现为政府的税收(如财产税)，预期未来的收入可以还本付息，即自主安排发债。

　　中国银行间市场交易商协会市场创新部有关专家在接受《经济参考报》记者采访时表示，“根据方案设计，未来的市政债是要通过城镇化事权主体发行市政债券，形成市场化可持续的融资机制，一方面解决市政建设中财权与事权错配的问题，另一方面实现地方政府融资平台的规范化，降低财政风险和金融风险。”

　　据了解，多个部委的研究方案总体上认为，未来的市政债分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券由地方政府发行，以发行人的完全承诺、信用和税务能力为保证；收益债券是为项目或企事业单位融资而发行的债券，以发行人所经营项目的收入能力和财务自立能力来作担保。对于市政债的责任监督机制主要体现在三方面，一是要求地方政府公开预算、明确偿债资金来源；其次，地方政府要对市政债的筹集、使用情况和效益问责；其三，地方政府将设立专门的市政债监管部门。

　　有关部委的专家在接受记者采访时也表示，目前我国地方政府信用评级制度的空白是推进市政债的一大阻碍。财政部部长楼继伟日前表示，应建立在地方政府信用评级基础上地方发债的管理体制。据了解，财政部财科所、中国社科院、多家国内的信用评级公司将进一步推进对地方政府评级的研究工作，为市政债破冰作好基础工作。