融创董事长孙宏斌昨豪言,就算真的要全购,可以百多亿买下绿城。不过,分析融创财务状况,全购绿城将令集团面临庞大债务压力。

　　央广网河南分网消息 据中证网报道：8月26日消息,据香港明报称,内房股融创(01918)鲸吞绿城(03900)交易传因涉“一致行动”而现暗涌,融创董事长孙宏斌昨以“嘉宾”身分现身绿城业绩会,重申不认为两者属一致行动人士,并强调“任何情况下都不会放弃该项收购”。但有市场人士坦言,融创绿城属一致人士表证明确,孙宏斌需提供充足反证据才能避免全购。

　　虽然交易未完成,但孙宏斌昨日态度俨如半个绿城“话事人”,发言次数比绿城常务副主席兼行政总裁寿柏年还多。孙宏斌说,早知证监会或认定融创与绿城为一致行动人,但强调两者是独立运作公司,重申就算要提全购都不会放弃这项收购,寿柏年亦附和指外界推测没依据,“是不是一致行动人,我们最清楚”。若融创要向绿城提出全面收购,将须斥资260亿元。

　　寿柏年又透露,交易完成期限原定于今年12月,是因为早预见交易的复杂性,但从目前进度看,交易预计可以提前完成,近期或会有结果。

　　翻查资料,早在2012年,融创及绿城已组成合营公司上海融创绿城投资控股并营运至今,因此倘融创收购24.3%绿城股权,加上宋卫平剩余的10.5%,令双方持股将合共34.8%,可能触发《收购守则》有关“一致行动人士”持股达到30%或以上,需提出全面收购的条件。

　　有中资投行高层指,根据融创及绿城的业务往来,孙宏斌及宋卫平肯定属于一致行动人士。他又指,早前阿里巴巴入股银泰(1833)同样被指为一致行动人士,惟因交易是以发行新股进行,故可以争取证监豁免全面收购,但融创纯粹是向宋卫平收购旧股,难以取得豁免。

　　绿城今年上半年纯利倒退67%至6.14亿元,比去年同期少近12亿元,寿柏年解释,其中7亿元是去年出售一间联营公司获得的收益。另外5亿则是因为入帐项目的地价是2009年高位时买下,加上三、四线城市的加价能力不强,令毛利率下降所致。

　　至于融创,上半年则多赚8%至8.13亿元,收入90.67亿元,按年增长5.89%;其截止6月的净负债率为66.7%,比去年底的69.7%有收窄,手头现金为206亿元,比去年底的134亿元有所增加。

　　融创高负债率阻碍全购

　　融创董事长孙宏斌昨豪言,就算真的要全购,“可以百多亿买下绿城(3900),单是他们的土地和资产都不止这个价了”。不过,分析融创财务状况,全购绿城将令集团面临庞大债务压力。

　　早在5月份融创与绿城宣布收购时,券商普遍已担忧此举会令融创面对庞大债务压力。德银曾指如果收购绿城部分股权的代价是70亿元(人民币 下同),则会令融创净负债率急升40个百分点,加上内房融资环境困难,忧收购行动太进取。

　　绿城市值约171亿元,虽然截至今年6月底止,融创手头现金增至206.66亿元,净负债率亦稍降至66.7%,但若真的需要全面收购绿城,则不仅会耗尽手头现金,净负债率亦肯定大幅飙升至逾100%。

　　融创的净负债率于2011年曾高达104%,其后才逐年回落。孙宏斌过去曾称自己“从不关心负债率,只关心现金流”的态度,要他以超高负债换取绿城资产也非不可能发生,惟虽然融创可透过收购扩大其在内房市场的版图,但以目前内地楼市差劣气氛,一旦售楼资金未能回笼,随时一举压垮整个集团。