今年是一级半市场极为活跃的一年，上市公司的各类并购案例层出不穷，定向增发数量也是放量大增，与此同时，定增市场也显现出一些新的特点。

　　一方面，业界大佬们纷纷携旗下产业投资基金通过定增在资本市场布局，诸如马云、史玉柱等都曾豪掷千金参与上市公司定增。此前4月份，由马云和史玉柱实际控股的云溪投资斥资65.26亿元认购华数传媒定增股份、马云控股的天弘基金等3家机构参与东阳光铝的定增。6月份，据伊利股份的公告，马云旗下的云峰基金和中信产业投资基金将以折合20亿元人民币的资金向伊利股份旗下的畜牧公司增资。

　　另一方面，上市公司高管积极认购自家公司的定增股份，也成为上半年定增市场的一大亮点。据Wind数据显示，截至8月19日，今年以来A股市场上发生的198起上市定向增发案例中，共有69家上市公司的大股东参与公司的定增，其中有超过15家上市公司的董事、高级管理人员拟参与公司的定增，如TCL集团、金证股份、精华制药、物产中拓、兴森科技、鼎汉技术、达实智能、三星电气、惠博普等十多家公司高管参与了自家股票的定增规划。高管认购的数额之大，同样空前，如TCL集团高管认购57亿定增中的18亿；得润电子的定增对象甚至全为高管。

　　8月15日，TCL发布57亿元定增预案，集团拟以2.09元/股向包括惠州投控、国开创新、紫光通信、中信资本、九天联成、东兴华瑞等10名特定对象发行27.28亿股股份，合计募集资金总额为57亿元，用于华星光电t2项目建设及补充流动资金。其中九天联成是李东生等集团高管投资设立的有限合伙企，东兴华瑞则是公司员工及其他对象投资设立的有限合伙企业。

　　通过九天联成和东兴华瑞两家合伙企业，包括董事长李东生本人在内的公司200多位高管均参与了本轮融资，认购总额高达18亿，占本次定增总融资额的三成；平摊下来人均认购900万，李东生本人就认购近6亿资金的股份。在TCL集团上周五举行的中期业绩媒体交流会上，李东生说，此次高管都是尽最大努力参与了本轮融资，增持是因为对公司的后市发展很有信心，自愿参加，自己融资。此次定增锁定期为3年，要是按照最低6%的资金利率来算，3年的复利则高达20%，资金成本亦不低。

　　值得一提的是，就国开系和紫光系资金的注资动机而言，据TCL董秘廖骞的言论，国开金融是国家战略投资的重要资本平台，本次以15亿元现金通过3个投资平台参与认购，显示了TCL集团目前所属产业是符合国家重点产业发展方向。而紫光系高达10亿的认购规模，还可能会与TCL更深入地探索产业整合、资源互补、技术合作。结合紫光系此前在芯片方面的投入，本次定增也给了资本市场对于公司更多的遐想。

　　对于A股上市公司定增案中高管的大额认购，有市场传言认为，其中可能涉及变相股权激励。此前得润电子定增案中，高管全额认购，就曾使得市场产生如此猜疑。7月28日，得润电子发布公告称，公司拟以8.6元/股的价格非公开发行股票3600万股，拟将募集资金3.1亿元全部用于补充流动资金，定增发行的对象全部来自公司高层，后者将以现金方式全额认购公司此次非公开发行的股票。

　　从动机来看，上市公司高管参与自家公司的定增项目的原因有三：首先是上市公司高管对公司后市的发展持续看好，通过定增来提高持股比例，也为市场注入信心；其次是上市公司为了定增顺利进行，让高管动用部分资金参与增发；其三便是市场较为担忧的，可能涉及到变相股权激励。不过，某知名券商机构宏观分析师认为，高管参与自家公司定增，和股权激励还是两码事，毕竟参与定增必须拿出真金白银，而且要锁定一段时间。

　　上市公司高管参与自家公司定增，体现的是管理层对公司未来发展的信心，同时，也让管理层、公司及股东形成更为紧密的利益共同体。高管参与在短期对公司股价有很明显的积极促进作用，中小股东实际上同样会享受到股价上涨带来的好处。得润电子定增消息公布当天，公司股价开盘不到10分钟便涨停，几乎未给市场任何跟进反应的机会。同样的情况的出现在TCL身上。以TCL这等市值规模的公司，如此一条大阳线抬高的不仅仅是公司的股价，更是投资者对于公司未来的信心。