股指期货属金融期货 和国外股指期货连动较弱

　　主持人：接下来我们想和张宜生先生关注今天股指期货上市之后的运行情况。从刚才的连线您也听到了，目前的市场是属于关注度比较高，但以观望为主的状态。反观4个股指期货合约，开盘之后的运行情况，是高开之后这个涨幅出现了一个逐渐的收窄，现在是已经平稳的运行状况。您对这一个小时开盘之后的运行情况，如果让您现在做一个评价的话，您怎么来点评？

　　张宜生：我觉得基本是符合预期表现还是不错的，作为中国第一个金融期货，第一天上市交易有这种结果已经很不错了。由于目前开户进入的门槛比较高，90%多都是老期民在做股指，机构相对很少。现货市场的大部分基金证券公司，由于政策障碍，没有进入市场。他们对沪深300的权重股持仓比例比较大，由于各种原因还在观望，因此仅靠目前的开户数量和这一部分做商品期货的老期民来做股指期货，表现已经很不错了。比如说特点是小单比较多，大单很少，流动性比较好，持仓不大，虽然逐渐增多，但成交量比较活跃。大家本着试探的心态进入市场，应该给95分。

　　主持人：已经很满意了，符合平稳推出的预期。很多机构目前观望为主，并不代表不感兴趣，也是在跃跃欲试。

　　主持人：之前，我们对于股指期货做了一番街头采访，（股指期货）到底是属于期货范畴还是股票范畴？投资者目前还有一定分歧：

　　“期货投资毕竟还带有明显的杠杆。”

　　“金融期货我认为还是应该更加偏重于股市。”

　　“我觉得长期合约还是股票投资，股票期货而言，比较短的也不一定做得好吧。”

　　“作为股指期货，毕竟是期市的金融交易品种，从这点来看还是具有期货市场的固有特性。”

　　“是期货，既然说是股指期货，股市是密切相关的。”

　　“从操作的手法来说，算期货。”

　　主持人：很多朋友对于股指期货到底是属于期货范畴还是股票范畴有一定疑虑。目前，股指期货的投资人大多集中在之前从事很多商品期货的投资群体。张宜生先生介绍一下股指期货跟商品期货的性质包括一些操作手段上的区别？

　　张宜生：股指期货属于金融期货，它和商品期货有很大差异。其实，最大的差异是股指期货买卖合约的标的物是上市公司的走向趋势，上市公司相对是由人掌握的，变量相对特别大。商品期货的标的物是大宗商品，物是死的，供求关系简单一些，清晰一些。这两个来讲应该说是股指期货更容易受到宏观经济变化的影响，因为对他们的分析判断更多是对于宏观经济作出一些分析和判断。

　　商品期货基本上是介于宏观和中观之间的分析判断。股指期货更容易受到政策性的突发事件的影响。而商品期货更容易受到供求关系变化的影响，当然也会受到宏观经济、政策变化的影响，但是相对要小得多。因为A股市场相对是封闭的、受到很多制约，股指期货的独立性比较强，和国外的股指期货的连动性相对是比较弱的。尽管国外有很多市场针对中国A股市场推出一些股指期货，但基本上影响很小，连动性相对来讲不是太紧密。

　　但是商品期货不同，商品期货基本上和大宗商品供求关系、进出口贸易有很大关系。我国进出口相对来讲是放开的，因此我们目前国内的大宗商品的期货市场相对国外的同类市场，可比性、连动性比较强。相对来讲，商品期货和股指期货是不太一样的。我们的商品期货相对应的商品项目我国比较落后的，而期货市场相对比较强，我们国家的商品市场和国际的相对是比较连动的。

　　我们股指期货有一个问题，股指期货因为刚刚推出比较弱，但是我们证券项目比较大比较强，股指期货和国外的指数期货市场应该是相对的连带就比较小，我们操作上有很大的差别。

　　因此，股指期货可能我们更多要关注沪深300、上证指数运行的情况，同时更多的关心现货市场、证券市场受哪些政策的影响。商品市场是另一回事情，商品市场更多关心供求关系国外的市场运行情况，差别比较大。