股指期货有杠杆效应 收益风险同时被放大

中广网 2010-04-16 10:33:00

　　主持人：目前，市场的高开状态跟张先生说的非常一致。刘震先生（易方达基金公司基金指数与量化投资部的总经理），股指期货（上市），从此A股有一个稳定期，改变了原来的单边时代，有可能未来做股票和期货都要关注相关指数。您在国外研究对冲基金多年，现在国内也研究相关内容，从市场股指期货交易开始，市场会发生什么样的变化？

　　刘震：中国的股指、期货是一个划时代的事情，因为股指期货给中国市场提供了两个很重要但从来没有过的机制：第一是做空，第二是杠杆，从此中国从单边市场变成双边市场，最大的影响是中国股市的定价机制有了变化。

　　这会有很深刻和长远的影响，包括资本市场运作、资产管理、资产管理产品、股民日常投资、期货市场投资，以及很多一级市场、二级市场的运作，都会产生深刻而长远的影响，下面我可以展开讲，在这里我只说这具有划时代意义的。

　　从国外来讲，股指期货大概是1982年推出，但刚推出的时候对市场实际上并没有很大的影响。国外早已有做空和杠杆，只是提供一个更有效的工具，这只是量变没有质变的过程。

　　主持人：远期合约，也就是1012和约，是涨幅最高的。张宜生先生，为什么有这样的变化，近期1005合约是涨幅最低的。

　　主持人：随着月份的递增涨幅大了。

　　张宜生：这很正常，因为越远，越有预期。近期有现货的指数本身在运转，而且相互交叉的影响比较大。远期的未知数比较大。目前，新（合约）一般会受到更多的资金追捧。这种情况下，大家对于远期会有更大的期望值，很人会在远期去建立自己的仓位，使得远期和近期的价位会出现一个很大的价差与季差。

　　主持人：今天股指期货开盘之后的两个特点，一是高开，一是随着月份的递增，涨幅逐渐加大，这两点都被张会长准确的预料到了。

　　主持人：股指期货会蕴含一定风险，从风险的角度看，刘震先生怎么来看？

　　刘震：股指期货有一个很高的杠杆（作用），而且交易不是现货交易，而是保证金交易，意味着你如果买买1万块钱的股票，最多丢1万块钱，但如果买期货，有可能要追加保证金。股指期货有一个差不多1：7的杠杆，（如果）市场长大，可以赚到7倍的钱，（如果）市场跌，会把这1万块前跌完还要追加。

　　主持人：提醒投资者，一定要注意这个杠杆效应放大收益也放大了风险。本时段我们和两位关注股指期货暂时就到这里。

来源：中国广播网    责编：张璇