■张 永

　　2015年信托业在经济下行压力巨大、“三期叠加”的严峻形势下奋力前行，全行业信托资产规模达16.34万亿元，比2014年增长了17%，但与2014年同期增速（28%）相比，资产规模增速已明显放缓。

　　一、信托项目净利润再创新高，达到11458.07亿元

　　2015年68家信托公司信托项目净利润达到11458.07亿元，本期已向客户分配信托项目利润为11337.78亿元，未分配信托项目利润为3341.24亿元，与2014年相比增长率分别为14.96%、33.65%、43.38%，信托项目利润分配率为98.95%，与2014年基本持平。

　　纵向对比，2015年信托项目净利润比2014年信托项目净利润（9966.69亿元）增加14.96%，保持了自2009年以来的长期持续增长的势头，但与2014年净利润增长率（58.87%）相比，增速出现大幅度下滑。整体信托项目利润分配率98.95%，与2014年相比明显提高。除了2011年由于超额分配了往年累积的未分配利润，高达121%外，2009年至2015年信托项目利润分配率基本维持在80%-100%的水平。

　　二、两极分化加剧，马太效应凸显

　　2015年68家信托公司信托项目净利润整体稳步增长，但行业分化日趋明显。其中平安信托以636.65亿元拔得头筹，中信信托以609.24亿元紧随其后。68家信托公司中，39家信托项目净利润都超过100亿元，1家信托公司信托项目净利润低于10亿元，前10家信托公司信托项目净利润总和为4790.95亿元，占全行业41.81%。而排名后10名的信托公司信托项目净利润总和仅为279.10亿元，仅占全行业的2.44%。呈现出强者愈强、两极分化的态势。

　　与2014年相比，2015年68家信托公司中的40家信托项目净利润都稳定增长，其中平安信托、外贸信托、上海信托的信托项目净利润增长绝对值位列前三，分别增长223.09亿元、208.28亿元和159.89亿元。

　　2015年68家信托公司中有28家信托公司信托项目净利润为负增长。一方面反映了信托资产增速放缓和增量效益下滑，同时可能也与部分信托项目风险逐步显现有关。因为信托计划一般为一年以上，而信托项目净利润与信托收入都按照权责发生制计入财务报表，随着券商资管计划、基金子公司等同业竞争逐步加剧，未来信托项目净利润增速可能会继续下降。

　　三、已分配信托项目利润平稳增长，已分配信托项目利润超万亿元

　　2015年68家信托公司共向客户分配信托项目利润11337.78亿元，比去年同期增加33.65%，比2014年同期增长率（31.00%）略有增长。其中中融信托向客户分配信托项目利润667.03亿元，排名第一，平安信托向客户分配595.09亿元，位列第二。排名前十的信托公司共向客户分配信托项目利润4568.61亿元，占全行业已分配信托项目利润的40.30%。排名后十的信托公司共向客户分配信托项目利润257.74亿元，仅占全行业已分配信托项目利润的2.27%，回馈客户能力差距拉大。

　　2015年68家信托公司平均信托项目利润分配率为98.95%，其中28家信托公司超额分配了往年累积的未分配利润，山西信托以224.55%位居第一，云南信托以191.67%位居次席。

　　2015年，信托项目净利润占信托资产规模的比例为7.01%，与2014年相比略有下降，但整体上保持了2011年以来的持续上升趋势，与2015年中国500强企业资产利润率（1.3%）相比，信托行业整体依旧维持较高的资产收益水平。

　　（作者就职于百瑞信托博士后科研工作站）