央广网

新闻中心 > 央广网国内 > 国内滚动

央广网

坚定市场化法治化方向 推进资本市场健康发展

2015-09-10 13:09:00 来源:中国证券报·中证网

  据新华网报道,国务院总理李克强9日在会见出席2015年夏季达沃斯论坛的企业家代表时表示,中国资本市场,特别是股市在六七月份也发生异常波动,有关方面采取措施稳定市场,是为了防止风险的蔓延。现在可以说防范住了系统性金融风险。这样做不是要代替或削弱市场功能,这是国际通行的做法,也符合中国国情,下一步会继续推进发展多层次的资本市场,而且要坚持市场化和法治化的方向,努力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。  

  业内专家普遍认为,无论是教科书理论还是海内外实践,无论是成熟市场还是新兴市场,在市场出现恐慌情绪蔓延、流动性问题凸显的时候,政府“有形之手”及时干预是必要的、合理的。此次股市波动也暴露了A股市场制度不健全、监管不适应以及市场主体不成熟等问题。要解决这些问题,根本上要靠深化改革,健全法制,完善监管,要以市场化、法治化的力量推进资本市场成熟、健康。 

  市场失灵时进行干预是国际惯例  

  近几个月来,我国股市出现了异常波动,经历了快速上涨和下跌的变化过程。在市场出现千股跌停、千股停牌、股指期货全线跌停等罕见状态,陷入流动性危机之际,“有形之手”及时干预是必要的、合理的,也是符合国际惯例的。  

  世界银行行长金墉在谈及中国稳定股市时曾表示,必须注意,这是一个相对年轻的股票市场。世界各地股市发生各种状况,政府都会采取措施降低国内股市波动程度。  

  资料显示,无论是1987年股灾还是2008年次贷危机,美国财政部和美联储这些代表政府力量的机构都积极参与进来,不管是喊话鼓励市场信心,还是动用真金白银进行流动性支持,都做得比较彻底有力度。在次贷危机救助中,美国采取了限制对金融股的做空行为,美联储直接收购有毒资产,将金融机构国有化等措施。  

  专家解释,之所以形成这种国际惯例,主要是因为金融市场的风险具有很强的传染性,救市举措的出手须果断、及时。如果市场从融资和交易功能弱化,进一步恶化到金融机构倒闭或遭遇挤兑时再出手挽救,那么政府支付的成本、市场遭受的损失很可能会被指数级放大,就有可能演变一场系统性的金融风险。  

  与中国证券报记者交流的市场人士大多认为,前期股市快速回落甚至出现恐慌性下跌,杠杆融资在助涨后加速助跌,部分金融产品触及止损线强制平仓,现货、期货市场交互下跌,市场流动性风险和金融系统性风险凸显。面对这种局面,迅速果断采取多种措施,维护股市稳定,是非常必要的,避免了可能发生的系统性风险。  

  实际上,资本市场健康稳定发展离不开“看不见的手”和“看得见的手”的协调统一。《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出,资本市场改革发展要处理好市场与政府的关系。尊重市场规律,依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化,使市场在资源配置中起决定性作用。同时,更好发挥政府作用,履行好政府监管职能,实施科学监管、适度监管,创造公平竞争的市场环境,保护投资者合法权益,有效维护市场秩序。 

  以市场化法治化推动股市成熟  

  “有形之手”干预并不是要代替或削弱“无形之手”,未来资本市场发展仍将坚持市场化、法制化方向,更好地发挥市场、法治的力量。此次股市异常波动暴露出的问题,从根本上要靠深化改革、健全法制、完善监管来解决。  

  证监会有关负责人在答新华社记者问时说,要有序推进市场改革开放,坚持市场化、法治化取向,积极稳妥实施股票发行注册制改革,着力促进提高上市公司质量,加快上市公司并购重组的市场化改革,规范大股东和实际控制人股份转售制度,推进上市公司股份回购制度建设,认真落实上市公司分红制度,优化投资者回报机制;弥补监管漏洞,完善市场管理制度。  

  近期,有关部门已出台多项政策,完善市场制度。比如,沪深交易所、中金所正就指数熔断机制公开征求意见,拟通过熔断机制来抑制股市非理性波动;财政部、国税总局、证监会明确上市公司股息红利差别化个税政策,个人持股期限超过1年的免征个税,旨在发挥税收政策导向作用,鼓励长期投资。  

  目前,中国资本市场正在推进证券法修改、注册制改革、监管转型。其核心都在于理顺市场与政府的关系,进一步强化市场化、法治化的力量。这些深刻的制度改革还需要一系列配套制度的完善,包括且不限于建立健全资本市场信息披露规则体系、进一步完善稽查执法规则体系、继续深化行政处罚机制改革、建立健全中小投资者保护机制、进一步完善证券侵权民事赔偿司法解释、积极稳妥推进行政和解试点、继续推进中央监管信息平台建设等。  

  经济向好夯实资本市场发展基础  

  资本市场健康发展也不能脱离经济基本面的支撑。目前,中国经济下行压力较大,但向好势头未变,经济增长新动力正逐步孕育。正如李克强总理所说,中国的经济形势可以说是“形有波动,势仍看好”或者势仍向好。  

  中信建投首席经济学家周金涛表示,中国经济的三年收敛期正在结束,过去三年的经济回落,本质上是地产周期、投资周期、库存周期共振回落,2016年上半年触底,随后展开第三库存周期反弹。真正的中国经济低点将在2018年出现,是地产周期、投资周期、库存周期共振低点。  

  不少经济学者认为,短期经济有望在明年年初企稳回升。而近期,一系列稳增长、调结构措施的加码,有望进一步推动经济基本面出现积极变化。比如,财政部8日表示,将实施更有力度的财政政策,包括统筹资金推动重大建设项目加快实施;加大降税清费力度,尽快落实好对小微企业的税收优惠政策;加快增设口岸免税店,扩大国内消费;发挥好各类投资引导基金作用等。  

  此外,未来改革的空间还很大,包括利率市场化、资本项目开放在内的金融改革,以及国企改革、财税改革、土地改革等。这些改革措施的推出,将对经济双引擎的打造、市场资源配置效率的提高发挥关键性作用。  

  有分析师认为,短期来看,稳增长政策的支持将继续改善经济基本面和企业盈利状况;中期来看,改革效益的显现需要一个过程,陆续释放的改革效益、创新创业驱动等将激发经济内生动力。这些都将进一步夯实资本市场的基础。  

  值得期待的是,随着改革的逐项推进,宏观面上的市场体系和微观面上的企业主体日益成熟,资本市场生存发展的经济根基将进一步牢固;随着经济结构战略性调整的深入推进,各类企业主体活力将得到极大的激发,资本市场供给质量会得到有效改善,多层次资本市场体系的微观实体基础有望夯实。

编辑:吴海波

关键词:法治化;熔断机制;资本市场体系

说两句

相关阅读

网络空间法治化加强

(记者巩育华)24日,以“国家新战略 媒体新机遇”为主题的《中国新媒体发展报告》(2015)发布暨新媒体发展研讨会在京举行。会议由中国社会科学院新闻与传播研究所和社会科学文献出版社联合主办,这是《中国新媒体发展报告》连续第六年发布。

2015-06-25 17:40:00

中国新媒体发展报告发布 网络空间法治化加强

(记者巩育华)24日,以“国家新战略 媒体新机遇”为主题的《中国新媒体发展报告》(2015)发布暨新媒体发展研讨会在京举行。会议由中国社会科学院新闻与传播研究所和社会科学文献出版社联合主办,这是《中国新媒体发展报告》连续第六年发布。

2015-06-25 13:11:00

国家网信办:大力推进网络空间法治化传播正能量

国家网信办1日在苏州召开主题为“依法办好网站,讲好中国故事”的座谈会。网络空间的治理,决不仅仅靠“管得住”,更重要的是要传播正能量,要唱响网上主旋律,需要培养千千万万个善“讲故事”的高手。

2014-11-02 09:11:19

参与讨论

我想说

猜你喜欢

视觉焦点

推荐视频

央广网官方微信

手机央广网

点击排行

违法和不良信息举报电话:010-56807188 新闻热线:4008000088 E-mail:4008000088@cnr.cn
网上传播视听节目许可证号 0102002 京ICP备05065762号-1 京公网安备110102000554
中央人民广播电台介绍 | 央广网介绍