中广网北京2月23日消息（记者）据经济之声《交易实况》报道，上市和退市在美国的资本市场当中是一件非常正常的事情，上市是为了吸引公众投资，但必须接受严格的监管，于是不少公司在发展成长到一定阶段之后为了减少监管而选择退市，最近美国戴尔亨氏纷纷退市，我们又该如何从他们的退市当中，了解美国资本市场的游戏规则，观察员梁晓斌发表了自己的看法。

　　梁晓斌：美国资本市场是来去自由的，上市是公司进入公众资本市场，下市则是已上市的公司退出资本市场。理论上讲所有的公司都可能上市，所有已上市的公司都可能下市，这叫能上能下。

　　资本市场基本分私人资本、公共资本，两者间的分界，不是根据资本规模的大小而是根据政府监管机构按股东人数一刀切来定的，500个人的股东是一个界线，如果股东在500以内，均是私人资本范围，超过500以上则属于公共资本，政府对私人资本的管制很松，对于公众资本的管制则很严，公司上市前都是私人资本，上市后吸引了千千万万公众人投资人的钱，变成了公共资本的私用，下市则退回私人资本的范畴，这叫亦公亦私。

　　最近有两起吸引公众视野的公司下市，一是曾经风光无限的戴尔计算机，戴尔为什么要下市变成私有呢？最主要的原因是股价长期低迷被低估，下市变成私人资本以后，可以恢复其内在的价值，戴尔本人在股价高位时早已收获颇丰，公司也通过上市利用公众资本起飞发展，现在已经有了成熟的现金流了。下市变成私人资本，公司不失为一种收获，然而外界其他大股东也不傻，指控这样伤害了外部股东的利益，内部大股东戴尔自赔。戴尔先生被迫主动将自己拥有的所有股份折扣4%，以示自己的清白，并赢得公众诸多的投资和支持。

　　与戴尔不同，数日前亨利食品公司变私有并不是由大股东所牵头，亨氏建于1906年，拥有150个在食品界的品牌，其蕃茄酱拥有50%的市场占有率，家喻户晓，是成熟的传统企业。销售每年仅增长1%，而利润增长则高达5%，这正符合巴菲特的品位。巴菲特自从1987年起就观察亨氏，等了25年才在情节人那天宣布与3G私营资本公司联手，以230亿的资金购买全部股票，公司下市，称得上有情人终成眷属。亨氏下市有第三者3G私人资本公司参与，该公司拥有著名的汉堡包大王连锁店，他出资一半并且负责管理亨氏企业剩下的股价。

　　为什么已经上市的公司会下市变成私有呢？中国的大文豪钱钟书曾经说过，婚姻就像围城一样，在外面的人想进去，在里面的人想出来，私营公司想上市进入公众资本的围城是容易理解的。上市以后公司要接受严格的监管，首先公司要透明经营，其次要有短期经营目标。

　　美国上市公司的管制很严，远远超于其他国家，为了满足管制的要求，要花费很多钱。上市公司是法律诉讼最好的目标，美国律师多如牛毛，找毛病告上市公司是一个永恒的时尚，由于信息披露的要求，上市公司非应诉不可，个人的案子绝大多数都花钱和解，和解不了经过审判就会麻烦。曾经有一位妇人将麦当劳的热咖啡夹在两腿中间一边开车一边喝，不小心烫伤了大腿，她告麦当劳咖啡做的太热，有产品缺陷过失责任，判下来麦当劳赔了上千万，集体诉讼更是上市公司的家常饭，很少有上市没有被集体诉讼过。

　　此外在股票市场当中无常态，时而飞天变凤凰，时而落飞的凤凰不如鸡，戴尔计算机的经历就是这样。综上所述，上市公司下市走出公众资本的围城也不难理解了，上市下市，公司出资，有利则上，无利则下，为了金钱亦公亦私，能上能下。