《基金观察》记者易建涛专访长盛基金管理有限公司专户理财部副总监孟京，本期主题：结构性行情将持续 留意公司业绩拐点。

　　记者：立足于三季报的情况，如果我们再看未来更长一段时间，年报的情况，因为现在三季报里面也有部分公司已经预告了年报的预期，您觉得哪些行业在四季度会表现得更好一些呢？

　　孟京：三季报出完以后，其实整体的业绩从大面上来讲就已经确定了。其实三季度已经可以看得很清楚了，金融、消费、科技是目前市场的三架马车，这是第一个特点。

　　第二个特点，即使在同行业里，业绩也都在向头部集中，向优势企业集中，向有自主创新能力的，研发相对投入比较大的企业集中。

　　第三个特点，市场还是非常明显的分化。以上交所为例，虽然利润增长整体上达到八点多，但是其实这些利润增长可能更多是由20%、30%这些企业完成的，有相当一部分公司今年业绩压力还是很大的。

　　在这种背景下，投资者也要顺应目前市场的结构化行情。个人认为结构化可能始自于2017年，未来分化的特征，可能会在明年和后年还会有一个继续加剧的过程，所以投资者根据季报的情况，应该顺应这样的市场环境。

　　记者：对于财报来说，很多投资者觉得看到某些公司财报一发出来以后，可能股价会有较大的变动，它肯定是要打一个提前量的。那么对于关注财报来看投资时机，您有怎样的建议呢？

　　孟京：我觉得这是一个特别好的问题，我对今年财报感到欣喜，感觉上市公司信息披露工作真的做得比以前好得多。也就是说很多公司真的公布财报那一天，然后根据实际财报情况，股价可能出现了上涨或者急速的回落。通俗来说，上市公司对于业绩真实的情况保密工作做得非常好。这一点是中国资本市场信息披露非常大的进步。

　　记者：而且我们看到今年变脸的情况比较少。

　　孟京：这主要得益于上市公司业绩预告做得比较到位。现在投资已经机构化了，机构化和散户化最大的区别在于，散户可能也就是业绩报表出来以后看一眼，甚至都不是很关注，或者他可能也不一定看得很明白。但机构不一样，机构平时会关注企业行业的变化，而且有条件的还有可能会到企业调研，所以对整个行业和企业脉络大致上还是比较有把握的，也就是说，虽然不可能知道这家企业每股收益到底是5分还是6分，但是至少会知道整体是上涨还是下降，一个季度一个季度看，变得越来越好还是变得压力越来越大。所以我觉得从季报公布来看，是三大特点。

　　第一，上市公司业绩分化很明显，市场未来一定还是结构性行情。

　　第二，资本市场越来越健全，越来越公平，信息披露上市公司做的也真的是越来越好。

　　第三，从投资的角度上讲，肯定关注两块。第一块是季报，显示出来的环比业绩增长不断加速，未来四季度甚至明年业绩非常值得期待。像这样的公司，估值高一点，也是值得关注的，因为高估值会通过业绩增长慢慢抹平。

　　另外一类是属于一些企业治理特别好，但是由于行业的原因，短期内遭受压力，但是它的拐点已经到了，就是从季报这边显示出来的，这样的企业也非常值得关注的，而且有可能在未来一个季度或者半年之内，会取得特别大的市值表现。

　　孟京

　　长盛基金管理有限公司专户理财部副总监兼投资经理。毕业于中央财经大学，证券从业20余年，历任银河证券营业部总经理、太平洋证券财富中心总经理。

　　易建涛

　　中央广播电视总台经济之声《易说》专栏制作人、财经评论员、《书里淘金》主持人。