作者 易建涛

　　在股市里人们经常听到一句话：“让亏损可控，让利润奔跑”，换句话说就是“止损不止盈”。

　　谁都想达到这样一种理想的状态，可是很多散户投资者在进入股市后就发现“理想很丰满，现实很骨感”。在操作中往往是反过来的，变成了“止盈不止损”。亏损变成了不知底的长期亏损，而盈利变成了有点甜头就赶紧获利了结。结果是很可能选对了股票，而踏空了主升浪的行情。

　　再从市场整体的量上来看，如果大部分投资者都是“止损不止盈”，那么在牛市中的成交量将会变小，而熊市中成交量反而将增大。可事实情况也正好相反，牛市的成交量一般会大于熊市的成交量。

　　很多用经济学理论解释不清的市场现象可以用心理学的理论来分析。比如散户投资者的操作中，最常见的一个特征——“盈走亏守”：盈利的时候走得很快，亏损的时候按兵不动。

　　在分析这样的投资心理时，可以参考一个经常用到的心理实验。比如有这样一个问题——假设有600个人感染了一种致命的疾病，有两种药物可以选择：A可以挽救200人的生命；B有三分之一的概率治愈所有人，三分之二的概率一个也救不活。如果你是决策者，你会选择那种药？

　　如果选择A，你确信能救活200人；如果选择B，你要赌一下可以救活多少人。调查结果显示，有72%的受访者选择了A。很好理解，因为大部分人不敢赌自己可以救活多少人。

　　再来看另一个问题——假设600人感染了一种致命的疾病，有两种药物可以选择：A肯定导致400人死亡；B有三分之一的概率治愈所有人，三分之二的概率一个也救不活。你又如何选择呢？调查结果显示，只有22%的人选择A，因为大部分人不会选择杀害400人，而如果选择B，至少还有可能救活所有人。

　　不过，仔细一看就会发现，这两个假设情况给出的A、B选项，结果是一样的，只是表述方式不一样。第一个情况重点在于收益，而第二个情况重点在于损失。

　　这个心理实验说明：投资者对于收益和损失的态度是不一样的，人们更愿意去赌损失而不是收益。

　　换言之，投资者持有的股票有收益了，就不愿意赌它还继续涨，赶紧获利了结，落袋为安；而持有的股票出现亏损时，则更愿意赌它在未来还会涨回来，被套就被套了，慢慢再转为深套，但还是愿意赌以后能涨回来。而且一个最常见的做法是，在市场真的有反弹时，这个亏损的股票刚反弹到成本价位，赶紧出掉，至少能保证不赚也不亏。

　　心理学家的研究表明，人一旦拥有某项东西，就会立刻提高对它的估值。在这样一种潜意识的支配下，投资者对自身所拥有资产的态度变得坚决而执着，风险回避意识淡薄。这种倾向在牛市时期可能是正确的，但在熊市时期，仍然顽固地认为自己的股票还会涨回来，就可能让自己长期被套牢。

　　还有一个现象是，投资者长时期持有亏损的股票，而过早抛出可以盈利的股票。原因归结于中小散户的后悔厌恶心理，中小散户为避免实现损失带来的后悔和尴尬而规避实现损失。因为一旦损失实现，就证明以前的判断是错误的，这会给投资者带来后悔的痛苦。为了减少这种痛苦，投资者不愿意承认亏损，潜意识里把股票的亏损设置为“账面浮亏”的状态，模糊了对亏损的认识。

　　还有哪些因素会影响投资者的操作心理？如何改善心理因素，改进投资操作？我们下期节目接着探讨。

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