有媒体从国泰君安处获悉，该公司近期已部分上调融资融券折算率，主要针对蓝筹股、成长股及业绩稳定的股票。

　　有观点认为，两融数据不跌到底部，股市难以见底，目前这一数据是否已经足够低到让我们的股市见底的这种量级的呢？如何看待两融数据的连降和国泰君安对于两融折算率的上调？东方证券投资顾问左剑明对此进行解读。

　　左剑明：我们应该明确在于融资融券当中的资金属于杠杆性的资金，也就是在信用账户当中，这部分资金，我们往往都会从两个角度来看它，第一是绝对量，在每天的盘后数据当中可以做统计，第一个指标是在于当天的一个融资量除以当天的交易量，这当中的比值到底是在做一个向上的趋势还是向下的趋势，如果是向上的趋势，那说明整个市场当中，当天加杠杆的一个投资者更踊跃一些。

　　第二是关注融资融券的余额量，跟我们现在沪深两市的股票总市值来做个对比，如果是向上的趋势，那就说明有更多资金愿意在这个点位加仓。通过加杠杆，也就是我们市场当中最活跃的A股资金并没有很明显或者说非常冲动的增加自己在股市当中的投入，起码说明一点，整个市场中线的趋势相对比较偏向谨慎。

　　经济之声：就在数据连创新低之时，国泰君安宣布了公司近期部分上调融资融券折算率，主要针对蓝筹股、成长股及业绩稳定的股票。但同样值得关注的是，对比国泰君安2月初的两融折算率，部分钢铁板块、科技板块等标的折算率其实是略有下降的。以武钢股份(600005)为例，折算率从2月1日的70%下降为60%。 您怎么看待国泰君安对于两融折算率的调整，这是一种个案的动态调整，还是有可能形成趋势性的拐点？

　　左剑明：大多数券商，特别两部门相互之间都有业务交流，这应该会形成趋势，这是第一个。第二个我们这里要明确观点，就是在于现在两融相对于去年的5、6月份的话，两万亿这样的巨大的交易量当中来做判断的话，我们目前为止已经是少掉了一半以上，所以整个市场上都有这样的一种判断，起码在这个点位当中会有所稳定。

　　第三个两融余额进一步的下降，要关注到它的存量资金和增量资金的博弈，也就是在于，如果说我们按照融资融券，一般性都按照180天来做计算，在这个点位是获利还是亏损，如果是亏损，有很多投资者都会是把它当成普通账户来做操作，认为我亏了钱，我现在在这个账户当中我先放一段时间，等到解套了以后再会做抛出。两融占到整个券商经济业务的占比非常的高，因为这块利润我们认为是非常暴力的空间，所以券商的话，有可能采取自身业绩的考虑，将有一些标的特别是杠杆利率化做进一步提升。

　　经济之声：统计数据显示，目前沪港通的资金，继续呈现双向净流入。以昨天为例，沪股通资金净流入7.57亿元，每日额度剩余122.43亿元，占比为94%。这也是沪股通自2月18日起，连续9个交易日净流入。

　　虽然说流入的不多，但是也是连续净流入的，那么对此市场人士表示，此前多次出现连续流入或大额流入的情况，往往事后被证明是市场阶段性底部。从最近一段时间来看，尽管买入的绝对金额不大，但从历史来看外资往往能够“精确”抄底。您怎么看待沪股通的资金流向，对我们行情判断的意义的大小？

　　左剑明：我们应该是看到有两个数据，大家来做参考，第一个数据是来自于AH股的折溢价指数，香港和内地之间往来是非常的频繁，AH股溢价指数可以反应出两地市场到底是谁贵谁便宜。资金是逐利的，哪个地方便宜资金就会往哪个地方走。目前为止当中做的观察，有可能沪市的A股短期当中得到了一定的资金的关注。