【导读】昨天，有记者拿到了两融评估报告工作底稿。底稿显示，监管层提出的评估要求十分严格和细致，其具体要求也透露了不少监管风险点。央广财经评论关注：两融评估底稿曝光，监管层严控融资融券风险。

　　央广网北京5月6日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，4月17日，证券业协会下发了《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》，并要求券商在5月8 日前上交评估报告。

　　有业内人士表示，监管层要求券商上交两融评估报告，在业界看来是变相的“窗口指导”。

　　现在距离上交评估报告仅有两天的时间了，各家券商在这半个多月的时间里也没闲着，他们大都已经上调了保证金比例或者调整折算率，以压缩两融杠杆。

　　昨天，有记者拿到了两融评估报告工作底稿。底稿显示，监管层提出的评估要求十分严格和细致，其具体要求也透露了不少监管风险点。

　　比如评估底稿对融资融券客户数量情况、客户负债集中度、客户资产风险指标都提出了非常详细的要求。另外，评估底稿对券商两融风控分列了13项考察项目，其中包括公司是否对融资融券业务实行总规模控制、是否会调整客户最低保证金比例、是否对高市盈率、高涨幅、高风险股票作为标的券采取重点关注或调出标的券范围等限制措施、是否及时对高市盈率、高涨幅、高风险股票的折算比率进行调整、是否对客户负债的集中程度作出限制等。

　　可见，监管层对两融业务的严控力度确实是详细而强硬的。那么，我们应该怎么看待证券业协会在4月17日下发的这份通知的要求和近期曝光的两融评估报告工作底稿所透露出的信息？中粮期货研究院副总监柳瑾分析：

　　柳瑾：我觉得这次工作底稿更重要的是摸底，在摸底的基础上就要提出相应的详细的标准或者说整改的措施。这一块我觉得有几个方面值得关注，第一个就是4月17号周五提出的这个政策，大家都已经预期周一的开盘可能会出现大跌，但是当时因为周日央行意外的降准，所以股市又稳住了。但是我们看到从两融在两市后来周一的融资买入额，数量都开始出现了新一波的下滑，而且下滑的幅度是相当大的。在2月4号的时候，当时证监会出台第一波打击两融政策文件的时候，下降幅度是一样的。可以说从这个层面来看，应该说这一次证监会的打击力度或者严查的力度应该比上一次只会更严，不会更弱。另外还提到一个场外监管的政策，这个也是更多的是摸底，全面摸底之后，才会出更严格的落实政策，去监管所有券商包括通过券商渠道来进行的两融操作。

　　有业内人士表示，从账户数来看，目前持有市值超过50万以上的账户数为316万个，但两融客户数已达347万个。随着两融监管的加强，至少31万个账户融资偿还后不能再进行融资。未来杠杆率上升速度将趋缓。柳瑾认为：

　　柳瑾：的确应该是这样一种趋势，之前证监会提出的问题里面，就有相关的意见，也就是说现在很多券商在当时开户的50万要求之下就已经允许股民进行融资，甚至几万、十几万的都可以去融资去操作，这就已经变相的放低了门槛或者增大了风险，这个就是一项比较重要的清查要求。另外还有杠杆比例的问题，也就是保证金的金额。现在券商摸底之后也发现保障金的金额要提高，就是降低杠杆，当时在市面上有很多超过一比三以上的杠杆，甚至有一比五、一比六可能都有，以各种变相的形式出现，这个时候证监会肯定要摸底，摸底之后去清查这一类的问题。

　　值得一提的是，评估底稿特别为场外融资活动提供便利情况专列一栏，要求详细填写是否为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供便利和服务；是否为P2P平台或其他互联网等其他融资机构的配资活动提供任何便利和服务；是否为伞形信托融资活动提供便利和服务；有无为场外融资活动介绍客户情形。柳瑾表示：

　　柳瑾：我觉得现在我们没有绝对的数量来做评估，但是我觉得有一点可以明确，就是证监会正在清查通过券商来做的这种场外融资，但是最后监管方可能并不是证监会，因为证监会对这些P2P并没有直接监管的能力，最后可能这个底稿会交给其他的机构，比如银监会，通过信托公司和其他的比如P2P或者小贷公司的渠道，用它们来监管，会产生新一轮的更有效的作用。

　　确实，只有不断加强监管，严控风险，才能让我们的杠杆牛、改革牛更加健康地继续前行。说到牛市的继续前行，也想和柳瑾先生分享一个有意思的现象，市场普遍认为，推动本轮牛市向前的其中最重要的逻辑之一就是资金供给量的增大。在经济进入新常态和股市走牛的背景下，大家对货币政策的宽松预期也非常的敏感。就在昨天，市场出现大幅下跌的同时，央行在例行的公开市场交易操作的窗口却再一次保持静默，这样的沉默也引发了市场人士的猜测——央行引而不发，是否是在酝酿着更大的动作？

　　柳瑾：我觉得这个概率是非常大的，因为现在根据我们的估算，很有可能央行会在5月中上旬的时候有一次降息。我们看到的之前公开市场操作的停顿，很可能就是为下一轮降息做准备，因为平常我们公开市场操作更多是比较灵活的方式提供流动性，因为它随时可以收回，但是一旦真正的降息之后，整个市场资本价格的下降就是比较呈趋势的下降。现在来看，这个资金的供应量，我们觉得应该不是太大的问题，正是现在证监会要提前把释放的资金流入股市的口堵上，堵上之后再降息降准，释放流动性才能流入到实体经济。