1月23日，《每日经济新闻》接连发布两篇对广维文华公司破产重整一事的深度报道。十余年来，广维文华一直运营着张艺谋印象系列的开山之作--广西旅游活名片《印象·刘三姐》。这家看似良性运转的公司为何濒临破产？多年来造福一方的旅游IP 《印象·刘三姐》又该何去何从？尽管演出还在进行，但是能否继续前行？央广《王冠红人馆》财经报告为您解读广维文华破产重整背后的故事。

　　　一、聚焦--广西旅游名片《印象·刘三姐》运营公司广维文华破产重整

　　《印象·刘三姐》是由知名导演张艺谋、王潮歌与国家一级编剧梅帅元等人主创的大型文艺演出，是张艺谋"印象"系列的开端。自2004年3月公演以来，《印象·刘三姐》每年约演出500余场，累计接待观众超过千万，已成为广西旅游的超级名片。

　　《印象·刘三姐》演出看似风光无限，但运营该项目的公司广维文华却早已被掏空，身背巨大债务。广维文华于2017年8月15日向广西高院申请破产重整时，自述实际负债累计近15亿元。

　　对此，《每日经济新闻》记者采访了本案的审判长--广西高院民二庭庭长蒋太仁，他告诉记者，广维文华提出破产重整申请前，已成为数十起民事、执行案件的被告或被执行人，在高院接手前，公司的所有财产全部被省外及区内多家法院查封，部分案件已进入执行程序，公司处于将被拆分的边缘。

　　考虑到广维文华运营的《印象·刘三姐》品牌对桂林旅游的深入影响，为保护这张广西旅游的名片，广西高院决定通过破产重组的方式拯救企业，而非破产清算。12月4日，广西高院作出终审裁决，批准公司重整计划草案，重整计划执行完毕后，北京天创文投演艺有限公司将持有广维文华100%股权。

　　广维文华破产重整管理人负责人江南向《每日经济新闻》记者介绍说，"截止2017年12月4日破产重整程序结束，本案申报的债权总额为26.9亿元，管理人确认的债权总额为15.8亿元。此外，还有3亿债权待仲裁机关确认，属于待定债权。"

　　破产重整方天创文投表示，将另行投入2亿元用于设备、设施更新、升级项目、提供服务水平。将依托公司在演艺界的渠道资源，扩大《印象·刘三姐》的品牌影响力，并在此基础上开发文创类二次消费旅游产品，深度挖掘文化内涵，加强文化与旅游的深度融合。

　　《印象·刘三姐》演出海报

　　二、观察--《印象·刘三姐》年净利润7000万，经济效益造福一方

　　《印象·刘三姐》深受观众喜爱

　　"中国·漓江山水剧场"的运作是从1997年开始的，当时，广西想利用广西原有的文化蕴涵(刘三姐)，做一个把广西的民族文化同广西旅游结合起来的好项目。后来这件事情交到了交给了《印象·刘三姐》总策划、艺术总监梅帅元的手上，并为此特别成立了广西文华艺术有限责任公司。策划方案出来后，梅帅元去找中国著名导演张艺谋，"老谋子"对此很感兴趣，并于1998年底带了班子前来桂林选点，最终在阳朔选择了漓江与田家河的交汇处作为剧场，而此处正是当年电影《刘三姐》的主要拍摄之地。

　　之后观众们看到的《印象·刘三姐》是全球最大的山水实景剧场；全国第一部全新概念实景演出。历经5年零5个月，覆盖了1.654平方公里水域、12座著名山峰，有61位中外著名艺术家参与创作、109次修改演出方案、600多名演职人员参加演出。自2004年3月公演以来，每年演出500多场，累计接待观众超过千万，已成为广西旅游的活名片。

　　《每日经济新闻》记者于1月5日晚观看了《印象·刘三姐》对演出，当时正值数九寒天，阳朔当地的最高气温徘徊在3至5度，且当日阳朔下了一整天雨，天气阴冷潮湿。虽然正值一年中广西旅游最淡的时期，但能容纳3700人的剧场却来了约1500名观众，这样的淡季上座率足以说明演出的吸引力。

　　当地一家旅行社的工作人员告诉记者："现在这时候已经接近停演了，是观看人数最少的。别的时候一般都是一晚两场，国庆春节最旺的时候一晚连演四场，一票难求。" 

　　《印象·刘三姐》的票价情况

　　印象IP大幅拉动旅游经济

　　依托《印象·刘三姐》这张旅游名片，阳朔县2015年成为广西首个旅游年收入突破百亿的县，2016年实现旅游总收入117.84亿元，增长了17.6%。

　　在2014年中国阳朔旅游可持续发展论坛上，广维文华曾发布《印象·刘三姐》十年回顾报告。报告认为，仅以旅游业为例，项目公演以来，阳朔县旅游人数从2003年的281.8万人次增加到2013年的1170万人次，其中留宿人数从23.3万人增加到430万人次，床位数从6100张增加到42000张，旅游收入从2.44亿元增加到了60.5亿元，对当地经济产生了1:5的拉动效应。

　　据阳朔县旅游局数据显示，2017年国庆黄金周，《印象·刘三姐》于10月3日、4日连续两天各演出四场，10月1日至4日接待游客超过4.5万人次，创历史新高。据悉，截止2017年12月30日，《印象·刘三姐》累计销售门票162万张，票房总收入2.1亿元，净利润近1亿元。"

　　如今，毗邻剧场的餐馆都学会了跟着《印象·刘三姐》"晴雨表"做生意。"这边的餐馆中午不开门，都只做晚上的生意，因为演出一般是7点过开演。"我们会看剧场大屏幕今天要演几场，知道观众的人数，然后以此来进货备菜。"剧场正对面一家餐馆的老板徐晓琳告诉《每日经济新闻》记者，"连演四场的时候，周边餐馆还要加做夜宵生意，因为最晚一场结束已经12点过了。"

　　阳朔县2003~2013年相关旅游数据统计表

　　文艺演出助力社保、教育事业发展

　　《印象·刘三姐》演出带来的大量人气，给阳朔及桂林相关产业带来了强大的拉动力，增加了就业岗位，提高了当地群众的收入水平。《印象·刘三姐》演职人员600名，约210人是来自阳朔县周边田家河、木山村、兴坪村等5个自然村的渔民。他们中的不少人，靠着参演《印象·刘三姐》每年创收1.5至2万元，大大改善了生活条件。有的渔民还顺带做起餐馆、包车、酒店等旅游相关的生意，摇身一变成为了老板。

　　在《印象·刘三姐》担任了10多年报幕员的竹筏工徐全发告诉《每日经济新闻》记者："以前在漓江打渔、做些竹筏生意为生，一家十口年收入不到一万元。上有老，下有小，日子真是太难。后来靠着当演员以及家人搞旅游的收入，再加上种果养鱼，现在一年全家收入差不多三四十万元。"

　　《印象·刘三姐》演出剧场所在的田园路，2004年以前是一片甘蔗地，背后是个大鱼塘，如今这条路车水马龙，鱼塘的原址变成了张艺谋漓江艺术学校，这里面培养的都是参演《印象·刘三姐》的学生。他们来自广西、贵州的边远山区，10岁左右被招入学校，一年有1.5万元的纯收入。有的毕业后留校，被送往北京舞蹈学院进修，有的回到家乡做艺术培训，人生价值得到拓展。学校副校长胡明表示："学生毕业后找工作也是很容易的，万达在武汉的'汉秀'项目去年来这里招走8人，开的工资每个月1万出头。"

　　三、解析--旅游大IP利润颇丰，为何难逃破产之劫？

　　不当的关联担保和投资导致破产

　　《印象·刘三姐》运营推广负责人贺立德告诉记者："2017年门票销售创历史新高，截至2017年12月30日，累计销售门票162万张，票房总收入2.1亿元，净利润近1亿元。"熟悉实景演出行业的相关人士也表示，全国有多个"印象"系列，但《印象·刘三姐》不仅是运营时间最久的，也是最赚钱的。那么，这样一个近几年平均净利润7300万元左右的公司，又为何负债累累，一路走到破产的境地？

　　广西高院民二庭庭长蒋太仁告诉记者："主要是两方面问题，一是关联担保，公司为它的股东或者关联企业做了很多担保，担保债务至少不低于10亿元，虽然其中有些担保我们不认可，但这个担保是无底洞;第二是关联企业的投资，有了这些钱之后，拿去做了一些别的投资，方向不对之后，投资只出不进。"

　　广维文华成立于2001年7月18日，注册资本1.2亿元，业务主要涉及金融、酒店、担保、旅游等方面。现股东广维集团持股67%，广西文华持股33%。广维集团由丁磊绝对控股，因此丁磊是广维文华的实际控制人。

　　在丁磊的主导下，广维文华曾在2013年至2016年间几次尝试"上市"，接触的上市公司包括天夏智慧、ST山水、金洲管道、八菱科技，以及香港上市公司保集健康和中国海景，但均以失败告终，这也给公司的债务埋下了隐患。

　　广维文华总经理李新杰2008年就认识了丁磊，后来在丁磊收购的广维集团工作，他告诉记者："比如金洲管道说来买股份，先交了定金，后来不合作了，钱又没退回去，就成债务了。再说八菱科技，过来说要弄，又打了1亿元，又没弄最后成了债务。"李新杰从2014年底离开广维文华两年多，他说:"我走之前，还没有太大问题，但等我2017年再进来的时候，20多亿元的债务已经形成了。"

　　由于丁磊将将公司资产反复抵押、担保，且获取的巨额资金不知去向。目前，丁磊因涉嫌诈骗而正在被公安机关追逃。

　　对于丁磊的问题，审判长蒋太仁表示："我了解到他现在因为诈骗正在被公安机关追逃。他在这里面肯定有不可推卸的责任。追责是一方面，但更重要的是救活企业。丁磊的问题细节，公安机关了解，如果他拿了公司的钱，我们也是要追回来的。我们要通过各种手段，让合法利益得到保护，非法利益得到惩处。"

　　丁磊共31次被列入失信被执行人名单

　　张艺谋、马云成债权人，股权投资损失惨重

　　广维文华15.8亿元的债务涉及20位主体，破产重整管理人负责人江南告诉记者:"债务根据类别按顺序和比例清偿。广维文华最大的债权人是柳州银行，债权核定总额为8.48亿元，是担保债权。获偿金额共为4.11亿元，总清偿率为48.40%。"

　　记者在广维文华的债权人表上看到，观印象艺术发展有限公司(以下简称观印象)也是债权人之一，观印象是张艺谋和马云的云锋基金间接持股的公司。张艺谋通过上海观印向投资中心(有限合伙)间接持有观印象25%股份权益，而云锋基金间接持有观印象50%股份权益。三湘印象(原证券名:三湘股份)于2016年5月完成对观印象100%股权收购，交易价格为19亿元。

　　广维文华经管理人确认的债务情况显示，截至2017年7月31日，广维文华拖欠观印象4416.26万元，其中策划费4097.7万元，维护费23.3万元，利息295.2万元，属于共益债务。本案的审判员李娜告诉《每日经济新闻》记者:"共益债务在债务人财产中优先全额清偿，不会受到影响。"

　　不过，观印象对广维文华的长期股权投资收益损失不小。破产重整前，广维文华的股东广维集团持股67%，另一股东广西文华持股33%。观印象于2016年通过转让和司法拍卖的方式共获得广西文华45%股权，合计取得成本为4717万元。从而，观印象间接持有广维文华14.85%股份权益。

　　由于广维文华破产重整，原股东将以零价格转让股份给重整方天创文投，因此2017年度广西文华对广维文华的投资可回收金额为零。三湘印象表示，相应的观印象对广西文华的长期股权投资损失4711万元，初步预计破产重整事项对三湘印象2017年度合并财务报表净利润影响为负4711万元。三湘印象董秘徐玉在接受《每日经济新闻》记者采访时表示:"以后这部分股权投资收益都没有了。"

　　观印象被三湘印象收购时做出业绩承诺，2017年度扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润不低于1.6亿元。2017年上半年，观印象净利润4731万元。能否完成业绩承诺要看下半年的经营情况，但上述股权投资损失会让公司有一定压力。

　　法院依据公司现状裁决破产重组

　　广维文华于2017年8月15日向广西高院申请破产重整时，自述实际负债累计近15亿元。考虑到广维文华运营的《印象·刘三姐》品牌对桂林旅游的深入影响，为保护这张广西旅游的名片，广西高院决定通过破产重组的方式拯救企业，而非破产清算。

　　记者通过广西高院12月4日出具的《民事裁定书》看到，截止2017年8月31日，广维文华经审计的资产总额为1.6亿元，负债总额为9.29亿元，所有者权益总额为-7.69亿元。而据2017年10月26日出具的《资产评估报告》显示，广维文华固定资产、存货、土地使用权、"印象刘三姐"系列商标专用价值合计仅为1.74亿元。

　　评估值1.74亿元的资产，即便以理想的价格全部拍卖也填不上15.8亿元的巨大债务窟窿。"这个情况下，司法只有一种手段，就是资产重组。"蒋太仁告诉记者，广西高院宣布裁定受理破产重整后，依法将广维文华所有的诉讼和执行程序中止，"这相当于为公司筑起了一道保护墙，先为公司止血。然后再让新的投资人进来，公司得以自我造血，继续向前发展。"

　　最终，综合考虑资金实力、类似项目管理运营经验、处理复杂局面的能力、没有不良记录等方面因素，确定北京天创文投演艺有限公司为重整投资中标方。天创文投是一家国资背景的公司，承诺投入7.5亿元解决债务清偿和法院认为其他必要的社会问题。本次重整计划执行完成后，北京天创文投演艺有限公司将持有广维文华100%股权。

　　广西高院民事裁定书 (2017)桂破申1号

　　四、总结

　　2017年10月，习近平总书记在中国共产党第十九次全国代表大会上的报告中明确指出：建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上。《印象·刘三姐》的成功让我们看到，文化产业在已经成为实体经济的重要推手。但此次广维文华公司的破产重组一事也让我们看到了惨痛教训，在发展经济的同时一定要相应的不断提高风险防范能力。只有脚踏实地的运营，才能避免下一个"旅游名片"重蹈覆辙。

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　　央广《王冠红人馆》舆情课题组 王凡