2012年以来我国民间投资出现快速回落

　　新世纪以来，随着我国经济的不断增长，民间资本作为非公有制经济主体的重要组成部分得到了快速发展。我国民间投资占全部固定资产投资的比重由2004年末的30.63%上升至了2015年的65%左右。

　　然而，随着2012年以来我国经济进入“新常态”，受外需萎缩、内需低迷以及房地产市场周期性调整等因素影响，我国固定资产投资累计增速呈现“逐月放缓”的态势，而民间投资下降的幅度更快。

　　研究显示，至2015年11月末，我国民间投资同比累计同比增速已由2011年末的34.2%回落至10.3%，同时期我国整体固定资产投资增速则由23.8%回落至10.2%。民间投资占整体固定资产投资的比重也不再增长，由2015年5月65.4%的最高点下滑到11月份的64.6%。

　　西部地区民间投资下滑最为严重

　　研究指出，分区域来看，东、中、西部地区固定资产投资增速均出现持续下滑，其中西部地区下滑程度最为严重，在2015年上半年基本呈“断崖式”下跌。由2014年末的20.3%下滑至2015年5月末的5.1%。与此同时，西部地区民间资本占整体投资的比重也出现下滑，由2014年末的53%下降至2015年11月的50.7%，而同时期东中部地区占比保持稳定。

　　资源型行业成为民间投资集中撤出的行业

　　分行业看，第一产业民间投资仍保持较快增长，2015年1-11月份，农林牧渔业民间投资同比增长32.5%；资源型行业（矿产、能源的采掘及加工等行业）遭到民间投资的集中撤出，其中采矿业民间投资同比下降12.1%，其中石油与黑色金属下降幅度达到20%以上；黑色金属冶炼及压延加工业同比下降13.4%，有色金属冶炼及压延加工业同比下降3.5%。

　　民间投资整体呈现出较明显的顺周期特性

　　研究认为，与国有资本不同，民间资本对于实体经济的冷暖感知更为敏感，对资本的回报率和安全性要求更高。当经济繁荣时期，民间投资往往受资本逐利的特性而高速增长，但在经济下行时期，民间投资退出的速度也更快。

　　在2009年我国“四万亿”投资快速增长时期，民间投资同比增速一度达到35%以上，连续多月高于投资总体增速10个百分点以上，而2015年以来，随着经济下行压力不断加大，民间投资增速快速回落，目前已与整体投资增速持平，其顺周期、波动大的特性凸显。从区域与行业来看，民间投资主要从西部地区和资源型行业退出，也显示出其快速逐利的顺周期特点。

　　民间投资回落原因：不敢投、不愿投、不能投、无力投

　　研究指出，2012年以来我国民间投资回落较大主要有五方面原因：一是经营风险加大导致民间资本“不敢投”；二是投资回报率下降导致民间资本“不愿投”；三是行业准入限制导致民间资本“不能投”；四是融资渠道不够畅通导致民间资本“没有能力投”；五是政府服务意识相对不足导致民间投资积极性减弱。

　　建议发挥市场作用 加强金融供给侧改革

　　针对当前民间投资发展态势，民生银行研究院对进一步激发民间投资提出五方面对策建议：进一步发挥市场在资源配置中的作用，稳定民间投资预期；加快体制机制改革，进一步释放民间投资的活力；加强金融供给侧改革，发挥金融体系对制造业发展的杠杆作用；加大财政专项资金对民间投资的金融支持力度，鼓励、引导民间资本投向；大力弘扬企业家精神，完善产权制度，推动民营企业在新常态下创新发展。

　　引导民资投向 银行责任重大

　　该研究认为，银行在改善金融服务，引导民间资本投向等方面可以发挥巨大作用，将有助于民间资本活力的迸发。研究建议，银行应采取六大措施，引导民间资本注入推动实体产业发展。

　　一是创造条件发行民营企业扶持债券，变政府单向输血式扶持为杠杆式融资扶持；二是完善产业园区金融服务功能，设立产业担保机构和互助基金，以金融手段促进产业集聚；三是创新金融服务模式，发挥产业基金的金融杠杆及资源整合效力，引导民间资本投向；四是大力推进资产证券化，盘活存量资产，降低实体经济融资成本；五是配合监管部门扭转“脱实向虚”态势，引导民间资本投向实体经济；六是提供融智服务，促进民间资本加大投资力度。