公司已着手通过黄金租赁等手段，控制金价下行可能引发的风险

　　中金黄金日前发布其控股股东中国黄金集团公司(下称黄金集团)承诺履行进展公告称，黄金集团为进一步消除与中金黄金的同业竞争，初步确定拟向中金黄金注入黄金资源储量合计约为70吨的 6 家企业。

　　对于这一交易的细节，接受采访的中金黄金相关人士则表示，“目前仅完成了对拟注入资产的初步摸底，尽调等工作并未展开。因此，方案实施尚无明确的时间表，且资产注入方式也没有安排”。

　　不过，亦有市场人士推测，“既然黄金集团已发布公告，意味着资产注入方案很快会进入执行阶段，今年上半年或将启动”。

　　此外，值得关注的是，受2013年黄金、银、铜等价格下降影响，中金黄金于1月30日发布的年度业绩预告显示，公司去年初步核算实现归属于上市公司股东净利润将同比减少60%左右。而恰恰得益于自身业绩对金价波动的敏感，以及2014年以来国际金价一路高歌展示出的良好势头，市场反倒对中金黄金的表现充满了期待。

　　业绩对金价波动敏感

　　纵观中金黄金2013年财务数据变化，人们便不难从中发现公司业绩对国际金价变化的敏感。

　　2013年一季度，中金黄金财报显示，期内公司实现归属于上市公司股东的净利润3.85亿元，同比减少6.51%。而此时的国际金价已由2012年12月末的1660点下滑至2013年3月末的1600点。

　　2013年5月份，纽约黄金期货价格跑出“八连跌”，国际金价由3月末的1600点进一步下挫至5月末的1380点左右。彼时，中金黄金2013年半年报显示，期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为5.8亿元，净利润增速则下滑至同比减少29.7%。

　　2013年9月末，国际金价跌至1320点左右，中金黄金2013年三季报则显示，期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为6.9亿元，同比下滑41.54%。

　　此外，中金黄金2013年半年报显示，在国际金价下跌的背景下，公司两大主营业务毛利率均出现不同程度下滑，其中采矿毛利率为48.26%，同比减少3.26个百分点，致使营业收入同比减少12.1%；冶炼毛利率为0.91%，同比减少0.18个百分点，致使营业收入同比减少4.5%。

　　这意味着“虽然冶炼业务利润率较低，但其受到国际金价的影响也相对较小(利润相对固定)。而采矿方面则不同，其可为上市公司提供颇丰的利润，却也会受到国际金价波动的影响。”一位业内人士向记者解释道。

　　黄金储备增加至660吨

　　事实上，此番黄金集团拟注入中金黄金的6家目标企业均属采矿板块，其中包括内蒙古金陶股份有限公司、凌源日兴矿业有限公司、吉林省吉顺矿产投资有限公司、贺州市金琪矿业有限责任公司、成县二郎黄金开发有限公司、中国黄金集团西和矿业有限公司等，保有黄金资源储量预计可达到70吨左右。

　　而截至2013年年末，中金黄金的保有黄金资源储量为590吨左右，加上此次拟注入的70吨左右，即可达到660吨左右。

　　除了黄金资源储备增加，为公司利润提升创造了条件外，基于公司业务对金价波动的敏感，近期国际金价的表现似乎也为中金黄金业绩增长提供了保障。

　　于2013年12月19日跌至1185.1点后，国际金价开始触底反弹，进入2014年，更是“一路高歌”冲破1300点大关。目前，虽然各界对金价走势的观点迥异，但基于其显现的良好势头，以及经济下行可能引发的资本避险需求，绝大多数人认为金价有望延续涨势。

　　此外，虽然金价上行利于公司业绩，但目前中金黄金也已着手控制金价下行可能引发的风险。去年12月20日，中金黄金曾发布公告称，为对冲价格风险、规范业务流程，公司拟统一开展黄金租赁业务。

　　业内人士曾向记者介绍，由于冶炼企业买入的原料要有一定的加工周期，因此企业事先以较低的利息向银行租借黄金，在市场上价格波动较大时，则先利用借入的黄金进行销售，锁定利润，待购入的原料加工完成，后再补充已经销售的租入的黄金额度。“如此一来，黄金企业便可以规避一定的价格波动风险了。”上述业内人士说道。