对于货币基金来说过去的一周并不平静，先是慢牛投资董事长张化桥称未来十年余额宝将死，后又是央视评论员钮文新发文表示要取缔余额宝。不过在风口浪尖之际，货币型基金规模也终于跻身万亿元梯队。然而突破万亿元之后，风险与隐忧也被越来越多人所注意，本期北京商报投资周刊与您一同探究。

　　挺进万亿梯队

　　年后货币型基金规模出现了爆发式增长，基金业协会数据显示，货币基金一月的规模激增2054亿元，增幅高达27%，总规模逼近1万亿元，刷出历史新高。对此，济安金信公司副总经理、基金评价中心总经理王群航表示，截止到2月191万亿元，占到了基金业总规模的1/3。

　　货币型基金规模暴增的背后是金融互联网产品规模的暴增。据了解，去年底余额宝的规模为1853亿元，今年1月15日，其规模突破2500亿元，上周市场消息称，2月14日，余额宝已经超过4000亿元，目前正在向5000亿元迈进。

　　货币型基金的爆发式增长与银行存款“搬家”密不可分，或者可以说货币型基金的暴增在一定程度上导致了银行存款的搬家。央行最近披露的存款数据显示，今年1月人民币存款罕见地减少9402亿元，而去年同期该数据为净增7499亿元。这意味着各类互联网货基正是存款搬家的重要去处之一。

　　当然，面对存款的搬家银行不可能坐以待毙。北京商报记者获悉，目前中国银行、工商银行、建设银行也与旗下中银基金、工银瑞信、建信基金进行了银行版余额宝的合作。此外平安银行选择与南方基金合作、民生银行选择与汇添富等基金合作，还有一些中小银行正在与非股权关系的基金公司探索合作。

　　逆袭原因探寻

　　究竟是何原因让货币型基金在2013年后出现了爆发式的增长？

　　银行存款利率与市场利率之间的巨大差别或许是货币基金发展的主要动力，在业内人士看来，利率管制所造成的监管红利是货币基金爆发的根本原因。对此，深圳一家基金公司市场总监对北京商报记者表示，“只要活期存款的利率低于货币型基金，货币型基金就有存在的价值。特别是在通货膨胀的环境下，投资者对自身资产保值需求大大提高，对利率的差别更加敏感，中国正处于这样一个存款利率跑不赢通胀的市场环境中，这非常有利于货币基金的发展”。此外前景财富董事长赵荣春表示，“由于银行的活期存款利率和货币市场存在4%左右的利差，在没有互联网基金之前很多人享受不到利差收益，现在通过互联网基金这一渠道已变得触手可及。金融跟热门的电商、社交平台结合在一起，已经积攒了相当多的互联网用户，加之收益高、变现灵活等优势，导致规模出现激增”。据了解，目前银行的活期存款利率约为0.35% ，而类似余额宝的货币型基金利率大约在6%-7%之间。

　　货币规模的暴增与互联网机构的大肆推广不无关系，以上总监表示，“虽然互联网没有资格提供金融产品，但是其拥有广大客户群，互联网销售和互联网思维的加入让基金公司如虎添翼。以余额宝为例，余额宝作为天虹基金旗下一款货币基金产品，依靠阿里巴巴平台，其原本金融机构自身品牌极度弱化，甚至有的投资者根本不在乎买谁家的基金产品，这中间最为重要的是阿里巴巴的品牌和号召力”。

　　万亿规模地基不稳

　　不可否认的是，货币型基金规模越大风险就越大。上海一家基金公司电商人员表示，“在互联网货基高度发展的今天，假如一家基金公司发生了个别风险事件，货币型基金很有可能有连锁反应”。

　　此外，依赖银行协议存款的货币型基金收益如何能够一直保持在目前的水平？据北京商报记者了解，近期无论是余额宝还是微信理财通，收益率都从春节前的7%附近下降到6.2%左右，虽然降幅并不高，但是投资者依旧担心这种趋势是否会持续。对此，赵荣春表示，收益率与市场资金供求关系挂钩，春节之前银行资金较紧，而节后市场资金比较宽松，这一紧一松导致了收益率出现了过山车行情，去年6月底和年底的两次“钱荒”导致收益率出现脉冲式上涨，不过这只是短期现象。从以往的经验看，货币基金的年化收益率维持在4%-6%是常态。

　　当然，货币型基金并不是没有风险的。以上总监称，“与银行账户存款不同，货币基金没有任何存款保险为其提供担保，一旦投资出错、市场利率发生急剧变动或者基金出现巨额赎回，货币基金都可能会跌破面值。目前国内货币基金多投资于银行的协议存款，散户借基金吃到了大户才有的存款利率。不过，随着利率市场化的逐步推进，一些银行的活期存款利率已经上浮，存款利率放开也并非遥不可及，收益之争已经埋下种子”。此外，目前货币基金享受着协议存款可提前支取不罚息的政策红利，假设这一制度红利被银监会或银行叫停，市场或将出现货币基金资产最终也许只能收到活期利息的案例。

　　随着货币型基金规模的扩大，监管层也越来越重视其风险控制。市场消息称，2月21日，证监会召集了货币基金规模居前的十余家基金公司一把手开会，专门提示货币型基金风险问题，而近期这样的会议已经开了不只一次。此外，证监会即将下发一项关于货币基金风险提示的文件，货币基金或迎来史上最严格的一次监管规定。

　　国外货基的启示

　　除了取缔余额宝的声音，市场也传出十年内金融互联网货基将死的声音。不过事实并非如此。对此，北京一家大型基金公司高管对北京商报记者称，“在2006年，由于市场利率的变化以及股市上涨的因素，我国货币型基金曾经出现了泡沫破裂的现象，但是实际只要个人存款利率与大额协议存款之间有利率差，货币型基金就有存在的理由，只是货币型基金的规模会随着市场的利率以及股市等相关因素的变化而变化”。

　　美国货币型基金的案例也从侧面反映了这一观点。据了解，美国的货币基金业从1970年出现至今已经有40多年的历史，但仍然出现了货币基金破产清算的情况。2008年9月雷曼兄弟公司破产的次日，因为重仓持有雷曼的商业票据，规模625亿美元、美国第一只货币市场基金“储备基金”旗下“首要基金”的净值跌至0.97美元，很快引发了整个货币市场基金行业疯狂的资金赎回潮，并一度导致美国庞大的商业票据市场陷入停滞，令短期融资市场瘫痪。据统计，仅2008年9月17日，美国投资人就从货币市场基金撤资892亿美元，创历史最高纪录。储备基金公司不得不向美国证监会求援，并只能以0.97美元的价格清盘。

　　随着美国经济的恢复，如今美国的货币型基金不仅收益高于银行活期存款，更可以用来开支票，有了支付功能。因此，现在美国商业银行账面上基本没有什么活期存款。数据显示，全球最大的资产管理公司美国富达基金2012年所管理资产规模高达1.6万亿美元，近8000亿美元来自货币型基金，美国货币型基金管理规模已经占据共同基金半壁江山。