央广网北京8月11日消息（记者高敏 实习记者杨静铭）据经济之声《天下公司》报道，在日前的发审会上，西藏新博美商业管理连锁和珠海元盛电子科技的IPO申请双双被否。市场研究机构统计显示，今年以来，发审委共计审核326家次企业的IPO，其中有45家被否，否决率高达13.8%。
随着IPO发行的常态化，申报企业的数量、种类会越来越多，一些规模不大的中小型企业也有了接受审核的机会。北京新鼎荣辉资本管理有限公司总经理张弛分析，基数大了，被筛选出局的自然会增加。
张弛说，“从绝对数量来上看，IPO否决的数量增加了，当然这也和IPO提速有关系，因为审的多了，基数大了，自然被否的数量也增加，这是肯定的。毕竟去年6月份IPO提速，今年预计整体IPO数量会达到500家，去年只有200家，所以IPO数量整体上翻了两倍还多，绝对数量肯定达到历史高峰，这个很正常。过往十年，每年IPO成功的就只有一百到两百家，今年已经过会了三百多家了。”
对于工作量庞大的发审委来说，如何尽可能保证IPO企业以后不出现问题、不遭市场非议，有一条简单的标准就是选择体量相对大些的企业。在今年以来被否的45家企业里，就有大约15家的净利润在3000万元以下。
张弛认为，小企业过会率会越来越低。“从证监会的角度来说，他更加趋向于严格审核大企业了，小企业过会率越来越低，被否的概率越来越高。如果一个企业利润过亿，一般来说容易过会，但是如果一个企业利润只有两千万三千万一般来说很难过会，今年证监会从企业规模在卡，不希望太小的企业来A股IPO申报。”
就在不久前，创业板发审委第57、58次会议审议了5家公司的IPO申请，就有3家上会公司没有通过审核。3家被否公司分别是爱威科技、江苏联动、嘉必优。金杜律师事务所合伙人龚牧龙表示，这种情况在创业板上表现的更为明显。
龚牧龙称：“创业板企业可能本身规模相对来讲，特别是比起主板，规模相对更小，而且可能属于更早期的状态，所以相对来讲风险偏高。”
除此之外，关联交易、高毛利率、持续盈利能力、压低员工薪酬、业绩下降、商业贿赂、税费问题、境外销售、应收账款、公司治理和内控等十大问题，也是被否企业频频触及的雷区，并曾被相关发审委员多次问及。
比如，被否的珠海元盛电子科技被询问的问题就集中在其关联交易、毛利率远高于其他客户上。而被否的西藏新博美商业管理连锁被问及的问题则比较多，包括营业收入、净利润、毛利率下降，部分物业被抵押或查封以及未决诉讼，对生产经营和持续盈利能力是否构成重大不利影响，还有是否通过人为压低高管和员工薪酬以降低期间费用、增加利润的情形。
证监会对申请IPO企业的海外客户核查要求也进一步趋严。例如6月14日被否的浙江三锋实业，它的产品主要被销售到境外，发审会上就被问及内销经销的毛利率高于自营出口毛利率的原因等。
金杜律师事务所合伙人龚牧龙强调，公司能否可持续发展至关重要，发审委的财务审核力度正在加强。
在IPO发行常态化的当下，2017年至今的IPO数量创下2013年以来的新高，达到326家。随之攀升的还有IPO被否数和否决率，被否数45家，超过过去四年的总和43家；今年内否决率高达13.8%，而2013年到2016年的否决率都没有超过7%。
北京新鼎荣辉资本管理有限公司总经理张弛分析，以前，企业等到发审会上会至少得排两三年的队，坚持两三年业绩还在上涨，能等到发审会这一关的企业，一般算是很不错的企业，IPO意愿不高。但现在，一般企业一年的时间就能上发审会，申请门槛逐渐降低，企业数量在增加，但泥沙俱下，质量却在下滑。审核必须要控制风险。
“不是现在的否决率过高，而是以前的否决率太低了。以前的否决率低，原因就是排队时间太长，所以很多企业不愿意去IPO，排队两三年，排队过程中不能融资，不能收购，股权不能发生变化，不能发生主营业务变动，供应商不能变动等。排队过程中，企业的发展受到很多限制。以前要排五年，现在排一年就排到，很多企业都愿意来排了。”张弛说，“今年IPO在提速，审的快了，每周开3次发审会，中小板和创业板审核合并，证监会的角度来说审的虽然快但质量不能降低，以前一周只审两家三家，现在一周审二十家，从控制风险的角度来说，被否率就会提高。”
近来，监管层把更多的精力放在对IPO材料真实性、合规性的审核上，比以往更严。这也是推动向注册制的方向发展。只有更包容的IPO门槛、IPO申报条件，才有可能在IPO审核到上市之后的大浪淘沙，让真正优秀的大小企业脱颖而出。
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