海外经历：“没有传奇色彩”

　　中广网北京9月19日消息 谈起自己在海外的留学和工作经历，左小蕾笑称女经济学家不能说不多，但是在海外读了比较高的学位然后又从事了很长一段时间的海外教学和研究工作的可能就比较少了，但是，对于这段经历，左小蕾觉得没有什么传奇性的色彩。

　　左小蕾觉得从中受益匪浅的有两个方面，一是通过国外的学习，提高了自己的学习能力，看问题时不论是从知识的角度还是从思维方式的角度，都得到了一定的训练。“对于新的东西，在巨大的改革过程中需要各方面的新思路”。

　　另一个方面就是实践。左小蕾称自己既在教学方式传统的大学里工作过，也在MBA这样注重实践的领域里工作过比较长的时间，在教学过程中对经济学有了进一步的理解和诠释。

　　归国后：“想要贴近市场 贴近经济”

　　左小蕾在回国之前都是从事大学教学工作，也正是因为她的老师和同事在教MBA时都擅长用案例教学，并且学生也从中受益匪浅，所以，左小蕾认为回国后要做一个很好的大学老师，就需要贴近市场，贴近经济，再加上自己在国外多年对国内的资本市场并不是很了解，因此就选择了证券公司这个平台。

　　从不人云亦云

　　“虽然我在国外没有直接接触金融市场，但是有环境，所以回国后虽然不太了解国内情况，但是从一般意义上讲也不是很陌生。”但是，刚刚参与到资本市场中的左小蕾，对市场中的一些事却有点看不懂。

　　2001年初，B股开始向国内投资者的开放。当时的主流舆论都认为这是一件好事，但是，在成熟的市场经济环境中学习和工作多年，左小蕾却对此有不同意见，她觉得B股自然开放的一大弊处就是资产大置换，“就是把国内的自然人套进去，然后把国外的那些投资资金解套，另外要防止他成为一些投机家的提款机。”

　　在她看来非常明显的常识性问题，却被其他人看作是负面的，左小蕾觉得很奇怪，但是结局被她“不幸言中”，不到一个月的时间，80%的国外资金全部撤走了。

　　2005年美元呈贬值态势，在大多数人议论美元会贬值到什么程度的时候，左小蕾却认为美元会有一段时间呈现出升值的态势，结果也证明了她的观点。

　　另一个备受争议的观点是2006年左小蕾对于全球流动性过剩的判断，以及中国的流动性过剩是输入型流动性过剩的判断，当时左小蕾的一篇文章《钱太多了》招来了很多的批评和争议。

　　“中国从2004年开始承受流动性的输入，在2005年、2006年的时候开始表现为外汇积累大幅增长，结果造成流动性过剩，最后还出现了通胀和透支过热的情况，我觉得自己分析的非常合理，而且也非常有预见性。包括这次的通货膨胀，我2007年5月就在凤凰卫视谈了半个小时的通胀，然后我讲了我为什么要关心这个通货膨胀，7月份把通胀数据写完，8月又在凤凰卫视大讲堂上从理论和实践上论证这一轮的通货膨胀，从理论的角度，然后我也判断这个通胀应该至少在6以上。”

　　对于次级债危机，左小蕾去年9月份、10月时就发表了好几篇文章，今年1月份写了一篇文章《全球都低估了次债危机的影响》，果不其然一路这个危机不断释放，到现在为止美国最大的抵押贷款公司，“两房”被国有化，可以说是最大的一次风险释放。

　　从左小蕾的一次又一次的观点，我们可以看到，她从来都不是一个人云亦云的经济学家，而是有着自己的见解。

　　“我知道我不是猜的，我也不是拍脑袋的，而是通过分析得出的，根据经济形势，从不同的角度，用很多的数据来论证它，要言之有理。”虽然有时候会有一些争议，但左小蕾表示自己并不是很在意。

　　次贷危机的启示

　　左小蕾认为，全球都低估了次贷危机的影响，去年8、9月份采取的措施并没有意识到次贷危机的严重性，仅仅是一些短线的救市动作。同时，左小蕾认为，在应对次贷危机的冲击时总结一下其对金融市场的启示是非常有必要的，尤其是对于中国这样的新兴市场国家来说。她认为，次贷危机给我们带来的启示主要有以下几个方面：

　　一是新兴市场的金融自由化要与承受能力相匹配。“金融自由化推动的是金融资本，次级债整个就是要帮助那些金融资本追求高风险高收益，它创造了很多的高风险高收益的产品，最后就过火了，就过分了，没有风险的时候能得到高收益，但如果有风险的时候就未必是高收益了，风险大到一定程度的时候，对于新兴市场来说你可能承受不起。所以新兴市场的金融资本的自由化，应该与经济发展程度，与经济调整的弹性、能力，特别是金融体系、风险防范的能力等等承受能力要匹配，不能够超越。否则的话就会带来很多的风险，而且这些风险还不能自救，美国可以通过美元的国际货币地位来拯救市场，欧洲可以通过欧元这种国际货币的地位拯救经济和市场，可是新兴市场国家是做不到的。”

二是虚拟的经济跟实体的经济不能离得太远。“次贷本身就是一个很大的风险，在它的基础上又发了很多的衍生产品，一级一级的衍生上去，而且这些产品总的市值最高的时候大概是大大超过了GDP总量，所以就形成了一个大泡泡，后果就是爆发金融危机，无非就是两个结果，第一个就是爆发金融危机，全球都在为它买单，金融市场震荡，经济可能还要持续低靡。另外一个结果就是救市，然后全球严重的通货膨胀，而且全球经济危机也是在高通胀下一触即发，所以这种虚拟经济与实体经济的特点制造很多大泡泡，最后结果都是经济危机，所以我们必须要思考金融市场的体制，金融市场是不是要走这么远？虚拟经济是不是要走这么远？”

　　三是金融服务业是不是要回归到主营业务。金融服务业是要追逐高风险高收益还是真正的提供服务？“把金融市场变成一个真正的资源优化配置的地方，最后推动经济的成长，这是金融服务业对经济的最基础的也是最根本的贡献。”左小蕾认为，“任何事情都要有一定的限度，次贷危机应该提醒我们金融行业要怎么发展？主营业务实什么？这些都要有一个根本的思考。”

　　四是美元本位的问题。左小蕾认为，美元本位的国际货币体系没有一个相应的国际金融体系来平衡和管理。如果美联储根据美国的经济来实施货币政策，那么其救市行为可能会造成全球的流动性过剩，造成全球的通货膨胀。因此，她认为，面对美元本位的现状，必须要有应急的措施，以便将风险降到最小。同时，左小蕾建议中国在国际金融体系改革过程中，将这些问题提出来以保护自己的利益。

　　五是继续完善国际游戏规则。左小蕾认为，次贷危机以后有些国际游戏规则要改善，有些要加强，有些还要从根本上改变，还有很多的要深入探讨，比如监管体系。至于是要严加监管还是不要监管，左小蕾表示，事实证明有进一步加强监管的要求。

　　六是金融市场的创新。“金融市场的创新体现在金融产品的创造上，通过次贷危机的影响可以看到金融市场的创新需要一定的规模限制。